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資金管理計劃(3)
風險水平
除了健全的資金管理計劃之外，杰出交易者的風險容忍程度通常都偏低,。最佳交易者并不是那些偶爾賺最多錢的人,，而是那些總是賠最少的人。風險容忍程度越低,，越可能成為杰出交易者,，因為他們不會挖一個很深的洞讓自己跳進去。他們的賺錢能力或許不如其他交易者,，但操作績效穩(wěn)定,。
專業(yè)交易機構內，那些可運用資本較多的交易者,，并不是那些賺最多錢的人,，而是那些萬一發(fā)生虧損而損失程度最少的人。對于那些態(tài)度保守而能夠控制損失的人,，管理當局比較放心,，愿意較大的授權,。至于那些績效大起大落的交易者，通常比較危險,，萬一交易不順利,，可能對公司造成重大傷害,。
個人的風險容忍程度,，我不知道是否有改變的可能性。過去幾年以來,，我不斷嘗試調降自己所愿意接受的風險,，結果并不令人滿意。雖然有些改善,，但我承擔的風險仍超過一般人,。如果你總是承擔過大的風險，務必要了解自己在這方面的問題,，然后想辦法處理,。擬訂資金管理計劃的過程中，必須壓低風險容忍程度,，并嚴格遵守,。可是,，風險參數也不宜設定太低,。如果你無法執(zhí)行，任何計劃都是多余的,。
了解自己可以承擔多少風險
實際進行交易之前,，必須擬訂風險管理計劃。這是指你在任何時候所愿意接受的最大損失程度,。無論哪個市場,，你必須設定自己愿意接受的最大風險，或所愿意承擔的最大損失,。你必須計算,，自己所能容忍最大損失占總交易資本的百分率,。也必須清楚,，總體部位在任何時候所愿意承擔的最大風險，以及認賠水平,。換言之，如果某天（某星期或其他時間單位）發(fā)生X美元的損失,，你就結束所有部位（最起碼也要結束虧損部位）,。這種認賠情況一旦發(fā)生，最好暫時休息一段時間，讓自己稍微冷靜后重新出發(fā),。短線交易者應該設定每天所允許出現的最大損失,。一旦出現這種損失，不妨暫停交易,，到外面走一走。我曾經連續(xù)3個星期幾乎每天都出現這類情況,，于是,，我給自己放了一個星期的假,。休假回來之后,，頭腦又恢復清醒,。
你也要知道何時應該調整風險。只要市場狀況發(fā)生變動,，風險通常也會隨之變動,。所以，你必須根據市場狀況調整風險程度,。某些交易機會的勝算較高,，或許應該承受較大的風險，建立較大的部位,。如果幾分鐘之后將公布重大消息,，行情波動轉劇。在這種情況下,，由于風險增大,，你應該考慮出場或減少部位的暴露風險。隨著風險提高,，除非減少部位規(guī)模,，否則整體風險暴露程度將超過預期水平。
不要受到最近交易結果的影響
交易不順利時,，一些人會有拼一把的念頭,。可一旦情況失控,交易者可能會不知所措,，或完全忘掉應有的資金管理原則而準備背水一戰(zhàn),。例如，剛開始,，交易者可能建立資金管理法則允許2口合約部位,。如發(fā)展不順，交易者可能忽略止損與資金管理計劃,，因為他不想認賠出場,。情況越惡化，越急著想挽回,。于是,，出現一些愚蠢的想法（我也曾經如此），準備交易4口合約,。因為除非擴大交易規(guī)模,，否則很不容易挽回先前的虧損。如果仍然繼續(xù)持有原先的部位,，甚至可能考慮加碼,，因為如果在1 351.00都愿意買進的話，在1 334.50更應該買進,。何況價格已經跌無可跌了,。
如果部位規(guī)模從來沒有超過2口合約，就千萬不要因為先前的虧損而交易2口以上的合約,。部位規(guī)模絕對不可超過資金管理計劃所允許的程度,。如果你發(fā)現自己正在這么做，立刻停止,，好好想像自己正在做什么傻事,。絕對不可違背資金管理計劃，為挽回先前的損失而冒險行事,。
同理,，當交易手氣特別順時，也不要出現無敵的想法,，自以為不需再受制于資金管理原則,。如果因為得意而忽略風險控制，很可能出現樂極生悲的結果,，重大虧損往往出現在連續(xù)獲利之后,。所以，不論交易特別順利或不順利,，都要嚴格遵守資金管理計劃,，不要讓最近的交易結果影響后續(xù)的交易。
準備充裕的交易資本
此處還有一個資金管理的主題,，但這與個人理財的關聯程度超過交易,。務必確定你有充裕的資金從事交易,。著手進行交易之前,，應該準備好交易所需的資金,，一般生活費用最好完全不要與交易賬戶發(fā)生關聯。你是否打算依靠交易賬戶維持生活,，同時又希望交易能夠有所進展,？如果有這種打算，交易賬戶恐怕就很難成長,。你不該由交易賬戶撥錢支付日常賬單,，否則必然會嚴重干擾交易。當我決定不再由交易賬戶撥錢支付賬單之后,，馬上就覺得松了一口氣,。放下這方面的財務重擔，也就有一定要賺錢的緊迫感,。這對于交易有積極影響,，賺錢也變得比較容易。通過交易賺錢,，原本已經夠難了,；如果日常生活還必須由交易賬戶負責，絕對不會有所幫助,。即使你準備了一些資金供交易所用,，仍然必須考慮資金額度是否足夠。如資金不足,，可能只是浪費,。交易者必須確定自己能承受連續(xù)虧損，包括非常嚴重的連續(xù)虧損在內,，而不至于影響未來的交易能力,。這也是為什么你必須利用歷史資料測試交易系統(tǒng)的原因，你才能大致了解交易系統(tǒng)可能發(fā)生多么嚴重的最大連續(xù)虧損,。相信我,，這類連續(xù)損失或最大連續(xù)虧損都會實際發(fā)生，所以務必要有心理與物質的準備,。
小額賬戶
我發(fā)現,，小額賬戶交易者的冒險精神，顯然超過大額賬戶,。類似的情況也發(fā)生在小賭徒身上,。他們自以為沒有什么可損失，即使全部都輸光,，也沒什么了不起,。小額賬戶必須更謹慎，對于風險控制必須更小心,，因為他們沒有犯錯的本錢,?？墒牵瑢嶋H的情況經常相反,，小額賬戶往往都不考慮部位規(guī)模的問題,，認為資金管理并不適用，因為他們根本無能為力,。他們把資金的50％投入交易,，因為別無選擇。把所有的雞蛋擺在同一個籃子里,，萬一籃子破了,，后果恐怕不堪設想。他們認為如果擁有10萬美元,，他們就會分散風險,，每筆交易投入的資金不會超過總資本的2％，因為書上都是這么寫的,?？墒牵麄儺吘怪挥? 000美元,，但每個部位同樣投入2 000美元（換言之,，10萬美元的2％）。我們很容易判斷這些人的成功機會究竟如何,。只要連續(xù)出現2~3筆虧損,，這些小額賬戶很可能就被勾銷了，對于10萬美元的賬戶來說,，同樣的損失根本不至于傷筋動骨,。如果你可運用的資金很有限，而且又必須從事交易,，絕對不要輕視資金管理的重要性,，必須確定自己可承受的可能出現的連續(xù)虧損。相對于交易資本來說,，每筆交易承擔的風險不要太高,。
交易策略的獲利期望值必須是正數
除非交易系統(tǒng)的獲利期望值是正數，否則任何資金管理方法或部位規(guī)模策略都不能讓你獲利,。賭場與彩票的莊家都擁有正數的獲利期望值,，所以賭客們不論運用什么策略，莊家都是長期的贏家,。沒錯,，某些賭客也會贏，但莊家根本不在意個別賭客的輸贏，他們所在意的是整體結果,。只要賭客們不斷下注,，莊家一定會贏，因為他們擁有勝算,，因為他們的獲利期望值為正數,。
交易情況也是如此,。如果交易系統(tǒng)的獲利期望值為正數,，長期而言就能賺錢。反之,，如果獲利期望值為負數,，就不必浪費精力了，因為賺錢的機會很渺茫,。一般來說,，通過歷史測試就可以知道交易系統(tǒng)是否具備正數的獲利期望值。如果某套系統(tǒng)不適用于過去,，應該也不適用于未來,。系統(tǒng)的獲利期望值為正數，并不代表該系統(tǒng)的信號有半數以上能夠賺錢,，這只意味著該系統(tǒng)的總獲利超過總虧損,。不要擔心系統(tǒng)的勝率問題，即使勝率只有30％,，系統(tǒng)還是可能賺錢,。舉例來說，如果交易系統(tǒng)的勝率是30％,，成功交易平均獲利800美元,，失敗交易平均虧損300美元，獲利期望值為……換言之,，每筆交易的獲利期望值為30美元,。雖然30美元或許只能勉強支付傭金費用而已，但至少是一個起點,。你必須想法提高每筆交易的獲利期望值,，否則該系統(tǒng)就不值得嘗試。怎么才能辦到呢,？想辦法讓成功交易的獲利擴大,，或降低失敗交易的損失，要不然只有提高系統(tǒng)勝率,。除非系統(tǒng)的獲利期望值能夠從容應付傭金與滑移價差,，否則就不要運用于交易，另外尋找更適用的策略。
【作者：馬賽爾·林克】
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