大部分投資者都是通過銀行客戶經(jīng)理獲得產(chǎn)品信息,，甚至投資建議,，但他們可能不知道，有些問題是客戶經(jīng)理不會,、至少不會主動說出來,。《基金觀察》揭開客戶經(jīng)理不會告訴你的10個秘密,。

 

　一大早,，黃先生來到廣州 某銀行營業(yè)部開始一天 的工作，用他的話說：“這些天跟打仗一樣,。” 他所說的“打仗”,，其實是他所在的公司要發(fā)新基金了,，他負(fù)責(zé)對華南地區(qū)的大營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行拜訪。“拜訪”的最重要內(nèi)容,，是要說服銀行客戶經(jīng)理,，大力推銷他們公司的基金。 “我們已經(jīng)盡量把發(fā)行期和其他基金錯開,，但還是撞了很多車,，所以更累。”黃先生無奈道,。每位從事過基金行業(yè)的人,，都深知，銀行這個渠道對于基金發(fā)行的重要性,。因此,，許多基金公司在渠道維護(hù)上，不惜花費(fèi)大量人力物力,。 “別以為只要產(chǎn)品好,、公司好，基金就賣得動,，其實最關(guān)鍵是渠道賣不賣,。”他坦言。 去年基金QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)的發(fā)行,，最能反映客戶經(jīng)理的力量,。很多人當(dāng)時買QDII，都是出于跟風(fēng)和客戶經(jīng)理的推薦,。買了之后,，還不知道QDII是什么。進(jìn)而,，一些烏龍事件發(fā)生了,。有人想轉(zhuǎn)換，卻發(fā)現(xiàn)QDII沒法轉(zhuǎn)換,。還有人問,，上投摩根基金做得那么好，為什么QDII跌那么多? 事實上,，渠道的客戶經(jīng)理不會告訴你關(guān)于基金的一切,。他們推薦某只基金給你，潛臺詞可能是,，銀行跟該公司關(guān)系好,，要么就是，該基金排名很靠前,。然而,，對于投資人個體,，依靠這些只言片語來決定購買某只基金，是過分魯莽的行為,。 《基金觀察》找到10個“秘密”,，這些“秘密”在多數(shù)情況下，客戶經(jīng)理不會告訴你,。但是,，對于基金投資，卻有不少幫助,。

　　如果你沖著某明星基金經(jīng)理購買某只基金,，那么，你知道他為你“打理”基金的時間會有多長嗎,？ 一年,？很可能。因為根據(jù)證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定,，基金經(jīng)理一年內(nèi)不許離職,。然而，這并不代表你心中的明星,，能為你管理基金至少有一年的時間,。 什么叫掛羊頭賣狗肉？ 有位身兼三職的基金經(jīng)理曾坦言,，其實他現(xiàn)在只管兩只基金,，另一只基金基本不管。但是,，他的“離職”沒有對外公布,，因為證監(jiān)會有相關(guān)規(guī)定。 許多基金公司在發(fā)行新基金時,，為了吸引投資者,，一個慣用手法，是把過往業(yè)績出色的基金經(jīng)理任命為新基金的基金經(jīng)理,，激起人們的購買欲,，但誰也不知道他是否只是“掛牌”,。

 

秘密四混合型基金風(fēng)險可能更大

　　混合-偏股型基金(按銀河分類，以下簡稱偏股型)風(fēng)險更低嗎,？ 如果說是,，這只是理論上——或者說，這是人們心目中的刻板印象?，F(xiàn)實可能正與此相反,。 根據(jù)銀河證券統(tǒng)計，今年以來,，偏股型基金并沒有表現(xiàn)出明顯優(yōu)勢,。截至6月10日，該類基金今年以來凈值縮水30.8%,，與股票型基金跌幅相近,。 不僅如此，今年前5個月,，偏股型基金跌幅一直領(lǐng)先于股票型基金,，比如截至5月19日，此類基金凈值下跌19.23%,，同期股票型基金僅跌18.79%,。 銀河證券研究所高級分析師王群航指出，今年上半年屢屢出現(xiàn)的偏股型基金跑輸股票型基金的現(xiàn)象,，與這種基金的類型特征很不相符,。 理論上說，偏股型基金股票投資倉位最低可以低于60％(這通常是股票型基金的股票投資倉位下限),，如果基金管理人能夠?qū)A(chǔ)市場行情發(fā)展趨勢做出明確判斷,，此類基金的股票投資倉位完全可以降到60％以下，進(jìn)而比指數(shù)型基金,、股票型基金更有效規(guī)避股票市場下跌風(fēng)險,。 但是,，這意味著對基金公司和基金經(jīng)理管理能力的要求更高,，一旦方向選擇錯誤，偏股型基金則可能出現(xiàn)更大虧損,。

　　據(jù)資料披露,，在美國“基民”中，高達(dá)92%的人主要是為了退休后過上更寬裕的生活,。這使得養(yǎng)老金在共同基金中所占比例已從上世紀(jì)90年代初的20%上升到目前40%左右,。

 

秘密七買多只基金不能有效分散風(fēng)險

　　陳女士為了分散風(fēng)險，一口氣買了七八只基金,。每只基金資金量都不大,，幾千至一兩萬元不等。今年以來,，股市下跌,，她“檢閱”自己的基金時發(fā)現(xiàn)，所有基金跌幅都在30%以上,，無一幸免,。

　這讓陳女士大為不解：“不是說把雞蛋放在不同的籃子里，可以分散風(fēng)險嗎,？” 把雞蛋放在不同的籃子里,，是分散風(fēng)險。然而,，把資金放在不同的基金里,，不一定能分散風(fēng)險。這要取決于基金的類型是什么,。如果像陳女士那樣,，只是把資金投資于風(fēng)格相似的基金,，分散風(fēng)險的能力自然有限,。

　　分散風(fēng)險強(qiáng)調(diào)的是把不同風(fēng)險偏好的資產(chǎn)組合在一起。比如投資基金，把股票方向,、債券方向以及貨幣方向基金做組合,，才能有效分散風(fēng)險。

　　因此,，某種程度上,，投資多只基金，并不一定能分散風(fēng)險,，數(shù)量太多,，甚至?xí)a(chǎn)生負(fù)效果。 美國晨星曾做過一個假設(shè)的投資組合,。該假設(shè)最后有幾個發(fā)現(xiàn),，其一，單只基金組合的價值波動率最大,，因此,，長期來看，增加1只基金可以明顯改善波動程度,，雖然回報降低,，但投資者可以不必承擔(dān)較大的下跌風(fēng)險；其二,，組合增加到7只基金以后,，波動程度沒有隨著個數(shù)的增加出現(xiàn)明顯下降，也就是說,，組合個數(shù)太多,，反而不能達(dá)到分散風(fēng)險的目的。

　　秘密八基金虧損不是偶然事件

　　2007年9月份,，上投摩根亞太優(yōu)勢(QDII)發(fā)行,，一時間號召到超過1100億資金認(rèn)購。由于認(rèn)購過于踴躍,，上投摩根公司只能限額配售,。 然而，上投摩根亞太等首批QDII甫一出海,，就遇到海外市場大幅下跌,。半年時間亞太優(yōu)勢凈值最大跌幅超過30％。 也許客戶經(jīng)理會鼓勵你說,，虧損只是一時,，很快會改變。然而,，事實說明,，基金的虧損不是偶然事件，而是常態(tài)。如果投資基金抱著“短炒”心態(tài),，虧損概率會大大增加,。 過去5年間，基金曾在2004年,、2005年,、2008年上半年的兩年半時間中，均發(fā)生不同程度虧損,。

　　上證指數(shù)從2004年4月7日起,，從高位1700多點(diǎn)跌至2005年6月的998點(diǎn)。這段時間內(nèi),，29只開放式基金平均凈值縮水超過20%,，大量基金跌至面值之下。 2008年上半年的情況,，更不用多說,。僅僅中國的歷史就告訴我們，基金虧損,，其實是家常便飯,。當(dāng)然，這并不說明,，基金因此而喪失投資價值,。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，在2004年4月7日至2008年3月30日近4年時間內(nèi),，47只有可比業(yè)績的基金(除債券基金和貨幣市場基金)都取得正收益,，而且收益不菲。收益最低的富國天源平衡(行情,凈值,基金吧)凈值增長為104.2%,，最多的是易方達(dá)策略成長(行情,凈值,基金吧),，凈值增長為398.6%。 基金虧損不是偶然事件,，但基金賺錢,，也不是偶然事件。這里面有一個時間的問題,。另一個問題是,，投資人在投資基金之前，是否做好了承受風(fēng)險的準(zhǔn)備,?；鸩皇谴婵睿顿Y基金是要冒險的,。

　　秘密九賣點(diǎn)比買點(diǎn)重要

　　有兩位投資人,，他們同樣購買了廣發(fā)優(yōu)選,，同樣在最近一段時間選擇了失望離場。 投資人張先生無奈地表達(dá)了他“殺雞”的原因：“今年以來基金太爛了,，我才賺了127%。” 聽罷,，投資人趙先生憤怒了,。購買同樣的基金，他卻虧損了25%,！ 購買同樣一只基金,，收益卻是千差萬別，這其中,，主要是持有時間的不同,。張先生是2006年中購買這只基金的，而趙先生2007年底才買入,，一年多的時間差,，造成兩人投資基金的收益相差一倍。

　　時間是基金投資的朋友,。雖然客戶經(jīng)理會跟你說,，現(xiàn)在點(diǎn)位低，可以買入等等,。然而,，事實上，沒有任何人能夠準(zhǔn)確地預(yù)測股市短期走勢,，就算是巴菲特(W.Buffet)等投資大師都不能,。因此，對基金投資人來說,，考慮什么時候贖回以及投資的目的是什么,，比什么時候買入更重要。如果趙先生可以更理智地考慮贖回時機(jī),，或許結(jié)果會完全不同,。 3個月贖回、3年贖回,、13年贖回和30年贖回,，投資所面臨的不確定性完全不同?；鹉苜嶅X,，是一個中長期的結(jié)論，而并非短期,。

　　在美國,，近幾年有一類基金爆發(fā)式增長,，它就是目標(biāo)日期型基金。 與普通基金不同,，目標(biāo)日期基金,，是為那些準(zhǔn)備在某一目標(biāo)日期達(dá)到特定理財目標(biāo)的投資者設(shè)計的。比如,，一位投資者打算在2030年前后退休,，他往往會選擇一只投資目標(biāo)時間在2030年的基金。

　　目標(biāo)日期基金的管理人,，會確定一個股票,、債券及現(xiàn)金資產(chǎn)的特定比例，然后伴隨目標(biāo)日期逐漸臨近,，逐步調(diào)整投資組合的結(jié)構(gòu),，使其風(fēng)格轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，從而幫助投資人獲得穩(wěn)定收益,。這其實正是幫助投資人在賣點(diǎn)臨近時,，更嚴(yán)格地控制風(fēng)險，確認(rèn)達(dá)到最終的投資目標(biāo),。

　　秘密十A股基金業(yè)績與QDII業(yè)績沒有必然聯(lián)系

　　這是同樣發(fā)生在陳女士身上的故事,。在她眾多基金中，有一只是QDII,。陳女士說,，當(dāng)初客戶經(jīng)理跟她說，這家公司基金業(yè)績很好,，她一動心,，就買了這只QDII。 不到幾個月,，她發(fā)現(xiàn),，自己買的QDII是所有QDII中，跌幅最大的一只,，而且下跌速度“比基金還要快”,。陳女士感到很“冤”。

　　買基金看過往業(yè)績,，已經(jīng)成為人人都知道的常識,，客戶經(jīng)理也會說類似的話。然而,，A股基金業(yè)績好,，與QDII業(yè)績好不好，其相關(guān)性比A股基金之間的相關(guān)性要差很多,。 首先,，QDII與A股投資對象不同,。國內(nèi)做得好的公司，在國外不一定能做好,。 其次,，QDII投資范圍不同，風(fēng)險程度不同,。比如很多QDII主要投資香港市場,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在對海外市場并不完全熟悉的情況下,，從香港市場入手,，是現(xiàn)實的考慮,。也有的QDII,，如上投亞太優(yōu)勢，則嘗試投資除香港之外的新興市場,，風(fēng)險更高,。當(dāng)然，如果運(yùn)作得力,，收益也更好,。

　　最后，產(chǎn)品設(shè)計不同,。有的QDII是基金,，有的則是FOF(基金中的基金)。比如南方全球精選,。理論上說,，F(xiàn)OF投資對象主要是海外基金，比直接投資海外股市風(fēng)險要低,。 總之,，不能片面認(rèn)為，A股基金業(yè)績好,，QDII業(yè)績就一定好,。雖然從理論上說，公司的整體實力對兩者均產(chǎn)生正面影響,。但是具體還要看產(chǎn)品性質(zhì)以及風(fēng)險偏好,。