并購(gòu)力拓,，寶鋼暫時(shí)還看不到勝利的曙光。不過(guò),，“董事長(zhǎng)徐樂(lè)江的話可以提醒人們注意中國(guó)公司的潛在力量。”英國(guó)《泰晤士報(bào)》新任總編輯詹姆斯•哈丁如是評(píng)論,。

　　礦石寡頭屢屢強(qiáng)強(qiáng)合并,，將缺乏資源的中國(guó)企業(yè)“擠壓”成背水一戰(zhàn)的楚軍；寶鋼的“以小吃大”,，顯示出了反抗壓力的一個(gè)美好愿望,。

　　寶鋼的并購(gòu)行為，包含著“不可能”的因子,；“兩拓”并購(gòu)案的背后,，躍動(dòng)著中國(guó)企業(yè)的影子；中國(guó)市場(chǎng)的巨大需求,，引出“饑餓的龍”,，新的商業(yè)機(jī)會(huì)在成長(zhǎng)。

　　本刊記者 高韜

　　作為寶鋼集團(tuán)有限公司(下稱“寶鋼”)的董事長(zhǎng),，徐樂(lè)江上任一年半以來(lái)一直很低調(diào),，但在十幾天里，他的名字在google上的搜索量卻從數(shù)千次極速膨脹到了數(shù)萬(wàn)次,。從烏克蘭到朝鮮,，從德國(guó)到巴西，至少有13種文字的出版物在試圖解讀這名中國(guó)國(guó)企高官的幾句話語(yǔ),。

　　2007年12月1日,，徐樂(lè)江對(duì)國(guó)內(nèi)一家財(cái)經(jīng)媒體稱，他的公司正在研究以2000億美元收購(gòu)全球第二大礦業(yè)集團(tuán)澳大利亞力拓集團(tuán)有限公司(下稱“力拓”),。“你問(wèn)收購(gòu)的可能性到底有多大,，很大,！當(dāng)然嘍，各種可能性都有嘛,。”徐對(duì)記者說(shuō)道,。

　　隨后幾天，該事件衍生了幾個(gè)版本：寶鋼和中國(guó)投資有限公司(下稱“中投”),、美國(guó)黑石集團(tuán)(下稱“黑石”)等投資機(jī)構(gòu)合作,，并購(gòu)力拓；寶鋼和中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)(下稱“中鋼協(xié)”),、首都鋼鐵集團(tuán)(下稱首鋼)等鋼鐵企業(yè)合作,，并購(gòu)力拓。

　　一種可能：成為力拓的擋板,？

　　11月1日,，全球最大礦業(yè)集團(tuán)澳大利亞必和必拓集團(tuán)有限公司(下稱“必和必拓”)，宣布啟動(dòng)對(duì)力拓的收購(gòu)計(jì)劃,。11月底,，力拓拒絕并購(gòu)方案。

　　在必和必拓與力拓陷于收購(gòu)與反收購(gòu)膠著之際,，中國(guó)人發(fā)出了聲音,。寶鋼高層首次明確表態(tài)：中國(guó)企業(yè)有意收購(gòu)力拓。

　　必和必拓的收購(gòu)方案為：每3股必和必拓股票換1股力拓股票,，若以股票市值計(jì)算,，此收購(gòu)報(bào)價(jià)約等于1530億美元。而徐樂(lè)江開(kāi)出了一個(gè)更高的價(jià)格,，“2000億恐怕都不行,。”

　　如此天價(jià)，寶鋼想得到什么,？力拓公告表明,，該公司擁有近30億噸鐵礦石總儲(chǔ)量，年供應(yīng)量近2億噸,。寶鋼如能并購(gòu)成功,，將會(huì)獲得豐富的鐵礦石資源。

　　反過(guò)來(lái)說(shuō),，如果“兩拓”合并成功,，后者將擁有全球27%以上的鐵礦石，在未來(lái)的鐵礦石價(jià)格談判中將擁有更加強(qiáng)勢(shì)的話語(yǔ)權(quán),。這顯然是寶鋼不樂(lè)于看到的,。

　　北京和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司總裁李肅告訴本刊記者：“寶鋼的參與，結(jié)果很可能是必和必拓與寶鋼都不成功，反而是力拓反收購(gòu)的一著棋,，幫助力拓?fù)跸卤睾捅赝氐氖召?gòu)襲擊,。”

　　七種不可能

　　阻擊也好，并購(gòu)也好,，現(xiàn)階段都可能只是寶鋼的良好愿望而已,。因?yàn)樵谄涑晒χ埃枰街辽?#8220;七重門”,。

　　“寶鋼并購(gòu)最大的障礙,，來(lái)自力拓的股東。力拓的股東是否會(huì)把股票賣給寶鋼,，出價(jià)多少和以什么方式支付,，都將影響股東意愿”，李肅表示,。

　　截至2007年12月21日,，力拓的市值約1700億美元。而在這一天中國(guó)股市收盤時(shí),，寶鋼總市值約為350億美元左右,。寶鋼此次能否成功上演“蛇吞象”，分析人士普遍不看好前者的功力,。在國(guó)內(nèi)一家財(cái)經(jīng)網(wǎng)站上的投票中,，認(rèn)為“寶鋼不可能收購(gòu)成功”的網(wǎng)民占了95%以上。

　　這一點(diǎn),，連徐樂(lè)江自己也承認(rèn)。他對(duì)外聲明,競(jìng)購(gòu)力拓是媒體炒出來(lái)的,。目前寶鋼的實(shí)力和能力還不足以阻止另一礦業(yè)巨頭必和必拓并購(gòu)力拓,也無(wú)法去收購(gòu)力拓,。

　　和全球礦業(yè)老大相比，這家國(guó)企的確有些難以掩蓋的劣勢(shì)：必和必拓和力拓均為澳大利亞公司,，容易得到當(dāng)?shù)卣闹С?；收?gòu)前，必和必拓至少進(jìn)行了大半年的準(zhǔn)備工作,，寶鋼更像是倉(cāng)促應(yīng)戰(zhàn),；必和必拓獲得高盛等三家金融機(jī)構(gòu)支持，兩次出價(jià)為1420億美元,、1530億美元,，寶鋼的現(xiàn)金流、融資能力都有限,。

　　此前傳出的聯(lián)合競(jìng)購(gòu)伙伴,，此時(shí)也不斷否認(rèn)。黑石之前幫助過(guò)必和必拓融資用于并購(gòu)力拓，現(xiàn)在若轉(zhuǎn)而幫助其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手寶鋼,，實(shí)在費(fèi)解,。而在中鋼協(xié)、首鋼,、萊鋼等鋼鐵機(jī)構(gòu)組成的并購(gòu)聯(lián)合體成員,，紛紛否定此事。首鋼集團(tuán)辦公室一位工作人員向《環(huán)球財(cái)經(jīng)》明確表示：“我們從來(lái)沒(méi)有參與(這件事情),。”

　　中信證券(94.73,1.53,1.64%,股票吧)鋼鐵分析師周希增表示,，中投公司也只有約為2000億美元的資產(chǎn)，寶鋼,、武鋼這些國(guó)內(nèi)鋼企能動(dòng)用的資金就更少了,，并沒(méi)有實(shí)力來(lái)競(jìng)購(gòu)力拓。

　　必和必拓并購(gòu)力拓曾遭到各方抵制,，寶鋼也會(huì)遇到這樣的難題,。11月19日，中鋼協(xié)公開(kāi)聲明反對(duì)并購(gòu),。“兩拓并購(gòu)案”也遭到了歐洲,、亞洲鋼鐵企業(yè)的一致反對(duì)。歐洲鋼鐵聯(lián)盟還建議歐盟啟動(dòng)反壟斷審查,。

　　澳大利亞政府的監(jiān)管,，將可能是另一大難題。澳大利亞奧尚律師事務(wù)所律師John·Perkins告訴本刊記者：“來(lái)自中國(guó)的任何競(jìng)標(biāo),，都需獲得澳大利亞投資管理當(dāng)局及澳大利亞政府的批準(zhǔn),。澳大利亞當(dāng)局不會(huì)允許中國(guó)公司獲得大型鐵礦石權(quán)益。”

　　他認(rèn)為,，外資對(duì)于澳大利亞重要企業(yè)的并購(gòu),，一般很難獲得澳政府的批準(zhǔn)。2001年,，澳政府便阻止了殼牌對(duì)本地石油公司的收購(gòu),。

　　即便并購(gòu)成功，寶鋼也將面臨新的問(wèn)題：如何處理鐵礦石以外的資產(chǎn),。作為全球最大的資源開(kāi)采和礦產(chǎn)品供應(yīng)商,，力拓不僅向全球提供鐵礦石，還提供鋁,、銅,、鉆石、黃金等產(chǎn)品,。力拓2007年上半年財(cái)報(bào)顯示,鐵礦石收入只占其全部產(chǎn)業(yè)收入的29%,。

　　礦產(chǎn)專家李朝林對(duì)本刊記者表示：“如成功拿下,，寶鋼將會(huì)成立一家公司去運(yùn)營(yíng)有色金屬和其它企業(yè)，還是將非鐵礦石的資產(chǎn)分拆賣掉,？這個(gè)問(wèn)題不得不考慮,。”

　　新力量觸動(dòng)老格局

　　力拓遭哄搶的種子，一年前就已經(jīng)埋下了,。

　　美國(guó)鋁業(yè)公司(下稱“美鋁”),、加拿大鋁業(yè)公司(下稱“加鋁”)長(zhǎng)期穩(wěn)坐全球老大、老二的位子,，但俄羅斯公司和中國(guó)公司的崛起,，開(kāi)始打破舊有格局。

　　2007年3月,，俄羅斯鋁業(yè)公司成功收購(gòu)西伯利亞烏拉爾鋁業(yè)公司和嘉能可國(guó)際公司氧化鋁資產(chǎn),，合并成立俄鋁聯(lián)合公司(UCRusal)，取代美鋁成為新的世界霸主,。俄羅斯人在前面沖,，后面的追兵也沒(méi)放緩腳步。中國(guó)鋁業(yè)(42.81,-0.65,-1.50%,股票吧)集團(tuán)(下稱“中鋁”)最近幾年的迅速發(fā)展,，也讓它們感受到了一些壓力,。

　　“行業(yè)正在集中和整合，像俄鋁,、美鋁,、中鋁最近都有不少動(dòng)作，鋁行業(yè)正面臨著新的發(fā)展,。”美林(亞太)有限公司兼并與收購(gòu)部主管,、亞洲企業(yè)融資部董事總經(jīng)理戴凱寧評(píng)論道。

　　5月7日,，美鋁對(duì)加鋁發(fā)起敵意收購(gòu),。2007年國(guó)際礦業(yè)大戰(zhàn)中最為精彩的一出戲，就此拉開(kāi)序幕,。美鋁開(kāi)價(jià)281億美元,，但遭拒絕,。據(jù)海外媒體稱,，中鋁等中國(guó)企業(yè)當(dāng)時(shí)也有意向買下加鋁?？梢哉f(shuō),，俄羅斯企業(yè)的壯大、中國(guó)企業(yè)的成長(zhǎng),，是引發(fā)這場(chǎng)世紀(jì)“礦戰(zhàn)”的導(dǎo)火索,。

　　381億美元是勝利者力拓的代價(jià),，也使得力拓的負(fù)債率升至約60%。力拓CEO艾博年(Tom Albanese)表示,，公司將考慮通過(guò)出售部分自有資產(chǎn)來(lái)減少負(fù)債,。

　　事實(shí)上，力拓被業(yè)內(nèi)其他公司盯上已有一段時(shí)間,?；ㄆ旒瘓F(tuán)是最早披露必和必拓并購(gòu)必拓這一驚人消息的?；ㄆ旒瘓F(tuán)一位分析師5月4日發(fā)布報(bào)告稱：力拓強(qiáng)勁的現(xiàn)金流量,，可能成為同行業(yè)巨頭或者私人股權(quán)投資公司的收購(gòu)目標(biāo)，其中必和必拓可能性最大,。2007年6月,，必和必拓新任CEO馬利尤斯·科勞珀斯(Marius Kloppers)走馬上任一個(gè)半月以后，就吹響了攻打力拓的號(hào)角,。

　　傳聞暴風(fēng)眼中,，中國(guó)人再次走上前臺(tái)。

　　澳大利亞Bell Potter研究中心主任Peter Quinton分析道：“必和必拓可能進(jìn)入這家擁有2370億美元的中國(guó)國(guó)有投資基金眼中”,。美國(guó)著名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Seeking Alpha上出現(xiàn)了一篇文章《黑石之后,，我們將擔(dān)心誰(shuí)(被收購(gòu))？》,，重點(diǎn)提到中國(guó)下一步將收購(gòu)美國(guó)必和必拓,。作者Tim Iacono，是美國(guó)Iacono研究中心主任,，著名財(cái)經(jīng)觀察人士,。

　　12月11日，一家英國(guó)媒體報(bào)道稱,，黑石集團(tuán)正在聯(lián)合一家財(cái)團(tuán),，計(jì)劃向力拓公司發(fā)出收購(gòu)要約以與必和必拓進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，這家財(cái)團(tuán)將包括一家中資基金,。

　　報(bào)道還表示,，黑石計(jì)劃將力拓分拆并低價(jià)出售其業(yè)務(wù)部門，預(yù)計(jì)力拓主要的鐵礦石業(yè)務(wù)價(jià)值至少為1100億美元,。

　　2007年5月底,，中投公司斥資30億美元收購(gòu)黑石10%無(wú)投票權(quán)的股權(quán)。如果黑石真的采取行動(dòng),，那么所說(shuō)的中資財(cái)團(tuán)則很可能是中投公司,。

　　寶鋼依然值得人們關(guān)注。12月7日,，徐樂(lè)江在上海會(huì)見(jiàn)了高盛集團(tuán)高華證券有限公司董事總經(jīng)理?xiàng)畈透呤⒓瘓F(tuán)澳大利亞公司董事總經(jīng)理羅斯·金一行,。羅斯·金介紹了澳大利亞的礦業(yè)資源情況及過(guò)去幾年金屬行業(yè)的并購(gòu)情況等,。目前高盛是必和必拓公司競(jìng)購(gòu)力拓的幾大顧問(wèn)之一。

　　Mysteel分析師張東亮對(duì)《環(huán)球財(cái)經(jīng)》表示：“一些國(guó)際大鋼鐵公司,，像安塞樂(lè)米塔爾,、浦項(xiàng)、新日鐵等,，應(yīng)該對(duì)都收購(gòu)力拓感興趣,，但目前還沒(méi)有聽(tīng)到收購(gòu)的消息。”

　　“龍”的饑餓與機(jī)會(huì)

　　在經(jīng)歷了十幾年的悲慘境地后,，全世界礦產(chǎn)品的生產(chǎn)商看到,，他們的財(cái)富狀況在過(guò)去幾年間有了驚人的改善。

　　這首先需要感謝中國(guó),。

　　早在2004年,，英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》就開(kāi)始觀察到中國(guó)原材料的巨大需求。他們的駐京記者甚至用《饑餓的龍》作為文章標(biāo)題,，來(lái)描述中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景,。

　　中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)使得《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》的金屬價(jià)格指數(shù)比四年前提升了一倍，創(chuàng)造了一些公司的股票價(jià)格奇跡,，如力拓,、必和必拓、美鋁等,，它們的股票價(jià)格比四年前都上升了一倍以上,。

　　鐵礦石并不是目前全球唯一受到熱捧的大宗商品，市場(chǎng)對(duì)于鋁,、鋅,、銅、石油等資源的需求同樣強(qiáng)烈,，根據(jù)德意志銀行的數(shù)據(jù),，中國(guó)到2010年將消化全球35%的鐵礦石年產(chǎn)量，30%的鋁,，25%的鋅以及23%的銅,。

　　國(guó)際供應(yīng)商們應(yīng)該感謝中國(guó)，但每年11月開(kāi)始下一年度的鐵礦石談判時(shí),，中國(guó)的談判代表和中國(guó)媒體卻總是對(duì)他們的談判對(duì)手感到不滿,。巴西人、澳大利亞人一次又一次地被描繪成帶著勝利的微笑,，從談判桌上離開(kāi),。

　　從2000年開(kāi)始,，主要受中國(guó)進(jìn)口增加推動(dòng),，淡水河谷在鐵礦石市場(chǎng)的份額提高10%至30%,。麥格理銀行稱，預(yù)計(jì)在2011年前,，90%以上鐵礦石的需求增長(zhǎng)將來(lái)自中國(guó),。

　　必和必拓鐵報(bào)告稱，有信心在2015年左右將它在西澳州的產(chǎn)量提高至3億噸/年,，這是必和必拓目前鐵礦石產(chǎn)量的3倍,。力拓則計(jì)劃在2009年之前將鐵礦石產(chǎn)量從2006年的1.66噸/年提高至2.2億噸/年，同時(shí)還對(duì)產(chǎn)量擴(kuò)大至3.2億噸/年做了初步研究,。增產(chǎn)計(jì)劃是針對(duì)中國(guó)鐵礦石的強(qiáng)勁需求,。

　　在印度的果阿港口，印度鐵礦石商人總在不遺余力地推銷自己的產(chǎn)品,，還總面臨著有價(jià)無(wú)市的尷尬,。

　　有關(guān)中國(guó)企業(yè)競(jìng)購(gòu)力拓的傳聞已引起這個(gè)亞洲鄰居的關(guān)注，印度《經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》12月5日發(fā)表文章稱,，中國(guó)鋼鐵企業(yè)作為世界上最大的鐵礦石買方,，目前正與政府研究制定聯(lián)合收購(gòu)英國(guó)力拓集團(tuán)的計(jì)劃，如中國(guó)企業(yè)此舉成功,，將對(duì)印度本來(lái)就已萎縮的鐵礦石出口造成壓力,。因?yàn)閷?duì)中國(guó)的出口占其鐵礦石總出口的90%，而中國(guó)成功收購(gòu)力拓將使中國(guó)獲得穩(wěn)定的鐵礦石供應(yīng)基地,，從而減少來(lái)自印度的進(jìn)口,。

　　安德魯·福瑞森(Andrew Forrest)，是一名立志將自己的企業(yè)FMG打造成為世界第四大礦業(yè)公司的澳大利亞人,。他公司的網(wǎng)站上顯示,，他手下有80多名員工，還有一個(gè)號(hào)稱20億噸儲(chǔ)量的鐵礦,。這些鐵礦深埋在澳大利亞西北部地區(qū)的沙漠地帶,。

　　福瑞森每年都來(lái)中國(guó)幾次，在北京中國(guó)大飯店開(kāi)新聞發(fā)布會(huì),，F(xiàn)MG因此成為中國(guó)媒體報(bào)道最多的鐵礦石私營(yíng)老板,。FMG成為中國(guó)鋼鐵企業(yè)中最面熟的公司，至少有四家大型國(guó)營(yíng)企業(yè)和他們合作,。FMG向馬鞍山鋼鐵集團(tuán)的老總們推銷鐵礦石,，還和中國(guó)冶金建設(shè)集團(tuán)公司以及另外兩家國(guó)企簽訂一項(xiàng)協(xié)議，前幾筆資金投入多達(dá)14億美元,。

　　鐵礦還沒(méi)有開(kāi)始開(kāi)采,，運(yùn)輸?shù)蔫F道也沒(méi)有修建，中國(guó)投資者甚至連鐵礦儲(chǔ)量也始終沒(méi)有搞清楚,。有媒體開(kāi)始報(bào)道：“因鐵礦石價(jià)格上漲而苦惱的中國(guó)鋼鐵公司,，已經(jīng)刺激了包括澳大利亞FMG集團(tuán)在內(nèi)的澳大利亞新興礦業(yè)公司的發(fā)展,。”