quán zhèng
權(quán)證,，是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日,，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券,，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。

權(quán)證是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關(guān)系,，持有人有權(quán)利在某一約定時期或約定時間段內(nèi),，以約定價格向權(quán)證發(fā)行人購買或出售一定數(shù)量的資產(chǎn)（如股票）或權(quán)利。購買股票的權(quán)證稱為認(rèn)購權(quán)證,，出售股票的權(quán)證叫作認(rèn)售權(quán)證（或認(rèn)沽權(quán)證）,。權(quán)證分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證兩種。所謂歐式權(quán)證：就是只有到了到期日才能行權(quán)的權(quán)證,。所謂美式權(quán)證：就是在到期日之前隨時都可以行權(quán)的權(quán)證,。

權(quán)證價值由兩部分組成，一是內(nèi)在價值,，即標(biāo)的股票與行權(quán)價格的差價,；二是時間價值，代表持有者對未來股價波動帶來的期望與機會,。在其他條件相同的情況下,，權(quán)證的存續(xù)期越長,，權(quán)證的價格越高；美式權(quán)證由于在存續(xù)期可以隨時行權(quán),，比歐式權(quán)證的相對價格要高,。

權(quán)證的創(chuàng)設(shè)是指權(quán)證上市交易后，由有資格的機構(gòu)提出申請的,、與原有權(quán)證條款完全一致的增加權(quán)證供應(yīng)量的行為,。 權(quán)證的注銷是指創(chuàng)設(shè)人（即創(chuàng)設(shè)權(quán)證的證券公司）向證券交易所申請注銷其所指定的權(quán)證創(chuàng)設(shè)帳戶中的全部權(quán)證或部分權(quán)證。

上證所規(guī)定,，申請在交易所上市的權(quán)證,，其標(biāo)的證券為股票的，標(biāo)的股票應(yīng)符合以下條件：最近 20個交易日流通股份市值不低于 10億元,；最近 60個交易日股票交易累計換手率在 25％以上,；流通股股本不低于 2億股。

權(quán)證實質(zhì)反映的是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關(guān)系,，持有人向權(quán)證發(fā)行人支付一定數(shù)量的價金之后,，就從發(fā)行人那獲取了一個權(quán)利。這種權(quán)利使得持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內(nèi),，以約定的價格向權(quán)證發(fā)行人購買／出售一定數(shù)量的資產(chǎn),。

持有人獲取的是一個權(quán)利而不是責(zé)任，其有權(quán)決定是否履行契約,，而發(fā)行者僅有被執(zhí)行的義務(wù),，因此為獲得這項權(quán)利，投資者需付出一定的代價（權(quán)利金）,。權(quán)證（實際上所有期權(quán)）與遠(yuǎn)期或期貨的分別在于前者持有人所獲得的不是一種責(zé)任，而是一種權(quán)利,，后者持有人需有責(zé)任執(zhí)行雙方簽訂的買賣合約,，即必須以一個指定的價格，在指定的未來時間,，交易指定的相關(guān)資產(chǎn),。

從上面的定義就容易看出，根據(jù)權(quán)利的行使方向,，權(quán)證可以分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)售權(quán)證,，認(rèn)購權(quán)證屬于期權(quán)當(dāng)中的“看漲期權(quán)”，認(rèn)售權(quán)證屬于“看跌期權(quán)”,。


備兌權(quán)證是由持有該相關(guān)資產(chǎn)的第三者發(fā)行,，并非由相關(guān)企業(yè)本身發(fā)行，一般都是國際性投資銀行機構(gòu)發(fā)行,。發(fā)行商擁有相關(guān)資產(chǎn)或有權(quán)擁有該資產(chǎn),。備兌認(rèn)股權(quán)證可以是認(rèn)購或認(rèn)沽,，投資者并同時面對發(fā)行商的信貸風(fēng)險。
備兌權(quán)證被視為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,。備兌權(quán)證是由獨立于其指定證券之發(fā)行人及其附屬公司的個體(通常是投資銀行)所發(fā)行,。指定資產(chǎn)可以是股本證券以外的資產(chǎn)，例如指數(shù),、貨幣,、商品、債券又或一籃子證券,。備兌權(quán)證所賦予的權(quán)利可以是購買的權(quán)利(認(rèn)購權(quán)證)或出售的權(quán)利(認(rèn)沽權(quán)證),。
備兌的含義指其發(fā)行人將權(quán)證的指定證券或資產(chǎn)存放在獨立的受托人、托管人或存管處,，作為其履行責(zé)任的抵押,，而受托人、托管人或存管處則代表權(quán)證持有人的利益,。有些市場用權(quán)證二字代表所有類別的權(quán)證,，而有些市場則以衍生權(quán)證代表備兌權(quán)證.

蝶式權(quán)證是只同時買如和賣出兩份價格不同的認(rèn)沽權(quán)證或同時買如和賣出兩份價格不同的認(rèn)股權(quán)證，這樣的組合可以使得投資者在股價波動在一定區(qū)間內(nèi)時獲得一定收益,，如果價格波動超出范圍,，則投資者的也不會遭受損失，其收益曲線形狀如“__∧__”,，因其形狀與展翅飛翔的蝴蝶,，故將其命名為蝶式權(quán)證。

而由一份認(rèn)沽權(quán)證和認(rèn)股權(quán)證組成的組合,，其收益曲線形狀為“\__/”,，與馬鞍相似，稱馬鞍式權(quán)證,，也叫寬跨式或束勒式權(quán)證,。這種權(quán)證使投資者在股價大跌或大漲時獲得收益，在股價變動不大時沒有收益,。


投資者買賣權(quán)證須知

——《上海證券交易所權(quán)證管理暫行辦法》解讀

上海證券交易所日前發(fā)布了《上海證券交易所權(quán)證管理暫行辦法》,為便于市場參與者更好理解和使用《暫行辦法》,上海證券交易所權(quán)證工作小組針對其中的一些重要規(guī)定和關(guān)鍵條款進(jìn)行了解讀,。

一、 權(quán)證的定義和種類

《暫行辦法》有關(guān)權(quán)證的定義揭示了權(quán)證二個主要特點：1,、權(quán)證表征了發(fā)行人與持有人之間存在的合同關(guān)系,權(quán)證持有人據(jù)此享有的權(quán)利與股東所享有的股東權(quán)在權(quán)利內(nèi)

容上有著明顯的區(qū)別：即除非合同有明確約定,權(quán)證持有人對標(biāo)的證券發(fā)行人和權(quán)證發(fā)行人的內(nèi)部管理和經(jīng)營決策沒有參與權(quán),；2、權(quán)證賦予權(quán)證持有人的是一種選擇的權(quán)利而不是義務(wù),。與權(quán)證發(fā)行人有義務(wù)在持有人行權(quán)時依據(jù)約定交付標(biāo)的證券或現(xiàn)金不同,權(quán)證持有人完全可以根據(jù)市場情況自主選擇行權(quán)還是不行權(quán),而無需承擔(dān)任何違約責(zé)任,。
《暫行辦法》涵蓋了不同種類的權(quán)證產(chǎn)品：

A、以發(fā)行人為標(biāo)準(zhǔn),可以分為公司權(quán)證和備兌權(quán)證,。公司權(quán)證是由標(biāo)的證券發(fā)行人發(fā)行的權(quán)證,如標(biāo)的股票發(fā)行人(上市公司)發(fā)行的權(quán)證,。備兌權(quán)證是由標(biāo)的證券如股票發(fā)行人以外的第三人(上市公司股東或者證券公司等金融機構(gòu))發(fā)行的權(quán)證,。考慮到市場發(fā)展


的實際,除為解決股權(quán)分置而發(fā)行的權(quán)證外,《暫行辦法》對證券公司等金融機構(gòu)作為備兌權(quán)證發(fā)行人的資格條件沒有規(guī)定,。

B,、以持有人的權(quán)利性質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn),可以分為認(rèn)購權(quán)證(向發(fā)行人購買標(biāo)的證券)和認(rèn)沽權(quán)證(向發(fā)行人出售標(biāo)的證券)。

C,、以行權(quán)方式為標(biāo)準(zhǔn),約定持有人有權(quán)在規(guī)定期間行權(quán)的為美式權(quán)證,約定持有人僅能在特定到期日行權(quán)的屬于歐式權(quán)證,。

D、以結(jié)算方式為標(biāo)準(zhǔn),可以分為實券給付結(jié)算型權(quán)證和現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證,。實券給付結(jié)算以標(biāo)的證券所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移為特征,發(fā)行人必須向持有人實際交付或購入標(biāo)的證券,而現(xiàn)金結(jié)算方式則是在不轉(zhuǎn)移標(biāo)的證券所有權(quán)的情況下僅就結(jié)算差價進(jìn)行現(xiàn)金支付,。

從上述說明可以看出,《暫行辦法》充分考慮了股權(quán)分置改革試點中可能出現(xiàn)的各類權(quán)證方案,也為交易所下一步發(fā)展權(quán)證市場預(yù)留了空間。寶鋼集團在本次股權(quán)分置改革中發(fā)行的權(quán)證屬于歐式實券給付型備兌認(rèn)購權(quán)證,。

二,、 發(fā)行上市審核

根據(jù)《暫行辦法》第6至8條的規(guī)定,權(quán)證的發(fā)行審核將由交易所完成,并報中國證監(jiān)會備案。而權(quán)證的上市審核完全由交易所負(fù)責(zé),。

需要說明的是,公司權(quán)證發(fā)行與股票或債券發(fā)行密切關(guān)聯(lián),涉及融資行為,因此,公司權(quán)證的發(fā)行在向交易所提出申請前,首先應(yīng)取得中國證監(jiān)會的有關(guān)核準(zhǔn),。

三、 標(biāo)的證券的條件

《暫行辦法》以列舉的方式規(guī)定股票和其他證券品種可以作為標(biāo)的證券,。鑒于權(quán)證市場剛剛起步,《暫行辦法》只針對選擇單只股票作為標(biāo)的證券的條件作出了明確規(guī)定,對于以基金,、一籃子股票等為標(biāo)的證券的具體條件,交易所將根據(jù)市場發(fā)展的需要及時予以明確和完善。

權(quán)證產(chǎn)品高收益,、高風(fēng)險的特點決定了標(biāo)的股票如果不具備相當(dāng)?shù)牧魍ㄒ?guī)模,標(biāo)的股票與權(quán)證價格聯(lián)動所帶來的價格波動和操縱風(fēng)險將十分巨大,。選擇規(guī)模大、流動性強的股票作為標(biāo)的股票是權(quán)證交易活躍而又穩(wěn)定的重要基礎(chǔ),。鑒此,《暫行辦法》對標(biāo)的股票的資格提出了嚴(yán)格要求,。需要明確的是：第一,流通股指流通A股。第二,換手率的計算是以市價總值為計算依據(jù),單日換手率＝(當(dāng)日標(biāo)的股票的二級市場成交金額/市價總值)*100%,。

四,、 權(quán)證的上市條件

《暫行辦法》第十條對權(quán)證的上市條件做出了明確規(guī)定,主要包括：

1、權(quán)證的必備條款：權(quán)證類別(“認(rèn)購”或“認(rèn)沽”),、行權(quán)價格、行權(quán)方式(“歐式”或“美式”),、存續(xù)期間,、行權(quán)日期、結(jié)算方式(實券給付還是現(xiàn)金結(jié)算),、行權(quán)比例,。

2、權(quán)證存續(xù)時間的計算起點是上市日,具體計算可以日,、月,、年為單位,。

3、權(quán)證發(fā)行人必須提供符合規(guī)定的履約擔(dān)保,。

4,、權(quán)證發(fā)行人的履約擔(dān)保。

《暫行辦法》第十一條規(guī)定在本所發(fā)行上市的權(quán)證,發(fā)行人應(yīng)提供履約擔(dān)保,。擔(dān)保方式有兩種,發(fā)行人可自行選擇,。

第一,發(fā)行人通過在結(jié)算公司開設(shè)的專用賬戶提供足夠數(shù)量的標(biāo)的證券或現(xiàn)金,作為履約擔(dān)保。交易所將根據(jù)具體情況決定發(fā)行人需要提供的履約擔(dān)保數(shù)量,并要求發(fā)行人在權(quán)證發(fā)行前完成履約擔(dān)保,。同時,交易所有權(quán)根據(jù)市場情況通過調(diào)整擔(dān)保系數(shù)要求發(fā)行人追加履約擔(dān)保品,擔(dān)保系數(shù)是一個介于0和1之間的數(shù)字,。目前寶鋼權(quán)證的擔(dān)保系數(shù)為100%。

以標(biāo)的證券或者現(xiàn)金提供擔(dān)保的,發(fā)行人應(yīng)有義務(wù)保證標(biāo)的證券或者現(xiàn)金不存在質(zhì)押,、司法凍結(jié)或其他權(quán)利瑕疵,。

第二,提供經(jīng)本所認(rèn)可的機構(gòu)如商業(yè)銀行等作為履約的不可撤銷的連帶責(zé)任保證人。

五,、 信息披露

信息披露主要包含兩個方面：1,、權(quán)證發(fā)行人根據(jù)有關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù)所發(fā)布的各種公告。除《暫行辦法》明確規(guī)定的權(quán)證發(fā)行說明書,、上市公告書,、終止上市提示性公告和終止上市公告外,交易所還將以信息披露內(nèi)容與格式指引等形式根據(jù)市場需要,結(jié)合股權(quán)分置改革的要求,督促發(fā)行人及時發(fā)布諸如行權(quán)價格調(diào)整、對市場傳聞澄清等信息,以提高市場透明度,充分維護投資者利益,。2,、交易所在每日開盤前公布的每只權(quán)證可流通數(shù)量、持有權(quán)證數(shù)量達(dá)到或超過可流通數(shù)量5%的持有人名單,。

六,、 權(quán)證的交易

權(quán)證交易與股票非常相似,在交易時間、交易機制(競價方式)等方面都與股票相同,。不同之處在于：

1,、申報價格最小單位：與股票價格變動最小單位0.01元不同,權(quán)證的價格最小變動單位是0.001元人民幣。這是因為權(quán)證的價格可能很低,比如在價外證時,權(quán)證的價格可能只有幾分錢,這時如果其價格最小變動單位為0.01元就顯得過大,因為即使以最小的價格單位變動,從變動幅度上看,都可能形成價格的大幅波動,。

2,、權(quán)證價格的漲跌幅限制：目前股票漲跌幅采取的10%的比例限制,而權(quán)證漲跌幅是以漲跌幅的價格而不是百分比來限制的。這是因為權(quán)證的價格主要是由其標(biāo)的股票的價格決定的,而權(quán)證的價格往往只占標(biāo)的股票價格的一個較小的比例,標(biāo)的股票價格的變化可能會造成權(quán)證價格的大比例的變化,從而使事先規(guī)定的任何漲跌幅的比例限制不太適合,。例如,T日權(quán)證的收盤價是1元,標(biāo)的股票的收盤價是10元,。 T+1日,標(biāo)的股票漲停至11元。其它因素不便,權(quán)證價格應(yīng)該上漲1元,漲幅100%,。按《辦法》中的公式計算,權(quán)證的漲停價格為 1＋(11-10)×125%＝2.25元,即標(biāo)的股票漲停時,權(quán)證尚未漲停,。

七、 禁止權(quán)證發(fā)行人和標(biāo)的

證券發(fā)行人買賣權(quán)證

《暫行辦法》中規(guī)定權(quán)證發(fā)行人不得買賣自己發(fā)行的權(quán)證,標(biāo)的證券發(fā)行人不得買賣標(biāo)的證券對應(yīng)的權(quán)證,。由于權(quán)證是高杠桿性的產(chǎn)品,標(biāo)的股票的微小變動都會導(dǎo)致權(quán)證價格的大幅度波動,。如果允許權(quán)證發(fā)行人和標(biāo)的股票發(fā)行人買賣權(quán)證,那么,權(quán)證發(fā)行人和標(biāo)的股票發(fā)行人通過某種方式影響標(biāo)的股票價格,就有可能導(dǎo)致權(quán)證價格的大幅波動,從而獲得非法收益,給一般投資者造成損失,。

八、 權(quán)證的終止交易

《暫行辦法》第十四條規(guī)定“權(quán)證存續(xù)期滿前5個交易日,權(quán)證終止交易,但可以行權(quán)”,。這里的前5個交易日包括到期日,即以到期日為T日,權(quán)證從T-4日開始終止交易,。

九、 權(quán)證的行權(quán)

《暫行辦法》在行權(quán)方面做的一個主要規(guī)定是“當(dāng)日買進(jìn)的權(quán)證,當(dāng)日可以行權(quán),。當(dāng)日行權(quán)取得的標(biāo)的證券,當(dāng)日不得賣出”,。這樣規(guī)定的目的是維持權(quán)證價格和標(biāo)的股票之間的互動關(guān)系,使得權(quán)證價格主要由標(biāo)的股票決定的特點得到更有效的體現(xiàn)。當(dāng)然,更理想的情況是允許當(dāng)日行權(quán)取得的標(biāo)的證券,當(dāng)日可以賣出,。但在綜合考慮了風(fēng)險控制等因素后,本所作出了現(xiàn)在的規(guī)定,。

十、 權(quán)證行權(quán)的結(jié)算

在行權(quán)結(jié)算方式方面,《暫行辦法》對現(xiàn)金結(jié)算方式和證券給付方式都作出了規(guī)定,。在現(xiàn)金結(jié)算方式中,標(biāo)的證券結(jié)算價格對于權(quán)證發(fā)行人和持有人都非常重要,為此《暫行辦法》規(guī)定“標(biāo)的證券結(jié)算價格,為行權(quán)日前十個交易日標(biāo)的證券每日收盤價的平均數(shù)”,。這樣較大程度地避免了結(jié)算價格被操縱的可能性。此外,從保護投資者角度出發(fā),《暫行辦法》允許現(xiàn)金結(jié)算的自動支付方式和證券給付的代理行權(quán)方式,并作出了相應(yīng)規(guī)定,。

十一,、 權(quán)證交易、行權(quán)的費用

權(quán)證是我國證券市場的又一創(chuàng)新產(chǎn)品,。為鼓勵這一產(chǎn)品的發(fā)展,本所在費用方面考慮給予一定的優(yōu)惠措施,其交易,、行權(quán)費用的制定基本參考了在本所上市交易的基金標(biāo)準(zhǔn),例如權(quán)證交易傭金不超過交易金額的0.3%,行權(quán)時向登記公司按過戶股票的面值繳納0.05%的股票過戶費。

十二,、 權(quán)證的創(chuàng)設(shè)機制

權(quán)證價格主要取決于標(biāo)的股票市場價格及其波動性,其價格不應(yīng)該完全受到供求關(guān)系的影響,。在市場需求上升時,應(yīng)該存在某種機制,允許權(quán)證供應(yīng)量適時得以增加,以平抑價格暴漲。境外成熟的權(quán)證市場無一例外地使用了這種“持續(xù)發(fā)售”機制,。為此,《暫行辦法》第二十九條規(guī)定：合格機構(gòu)可以創(chuàng)設(shè)權(quán)證,以增加二級市場權(quán)證供給量,防止權(quán)證價格暴漲以致脫離合理價格區(qū)域,。



所有的權(quán)證到了該權(quán)證的行權(quán)日（可查看其F10）都可以按照它的規(guī)定行權(quán)，問題是值不值得行權(quán)（對自己有沒有利）,。
認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)時,，憑每份權(quán)證按行權(quán)價賣給非流通股大股東相應(yīng)數(shù)量（一般都是1:1，具體看該權(quán)證的說明）的正股,；
認(rèn)購權(quán)證行權(quán)時,，憑每份權(quán)證按行權(quán)價向非流通股大股東買入相應(yīng)數(shù)量（一般都是1:1，具體看該權(quán)證的說明）的正股,。
         
　投資者問：進(jìn)行權(quán)證交易需要辦理哪些手續(xù),？　   
        　　深交所答：如投資者需要參與權(quán)證交易，首先應(yīng)該向具備代理權(quán)證交易資格的證券公司了解有關(guān)權(quán)證交易的必備常識及該產(chǎn)品的風(fēng)險,，然后與證券公司簽訂風(fēng)險揭示書后方可參與權(quán)證交易，可使用A股賬戶,。

投資者問：權(quán)證的價格漲跌幅限制與股票有什么不同,？　　

          　深交所答：權(quán)證漲跌幅是以漲跌幅的絕對價格來限制的,，計算公式如下：

            　權(quán)證漲（跌）幅價格＝權(quán)證前一日收盤價格±（標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價格－標(biāo)的證券前一日收盤價）×125%×行權(quán)比例


滬市權(quán)證簡稱命名規(guī)則:
滬市權(quán)證簡稱一般采用8個字位(4個漢字)，第1至第4個字位用漢字,、拼音或數(shù)字表示標(biāo)的證券,，第5個至第6個字位用兩個大寫字母表示發(fā)行人，第7字位用一個字母B或P表示認(rèn)購或認(rèn)沽,，第8個字位用一個數(shù)字或字母表示以標(biāo)的證券發(fā)行的第幾只權(quán)證,，當(dāng)超過9只時用A到Z表示第10只至第35只。
例如:“寶鋼JTB1”中,，“寶鋼”表示該權(quán)證的標(biāo)的證券為寶鋼股份,，“JT”表示該權(quán)證的發(fā)行人是寶鋼集團，“B”表示該權(quán)證是認(rèn)購權(quán)證,，“1”表示該權(quán)證是以寶鋼股份為標(biāo)的證券的第一只權(quán)證,。

　
　 關(guān)衍生權(quán)證的技術(shù)用語。

　　溢價

　　溢價通常以百分比來表示,，指投資者買入衍生權(quán)證相比直接買入或沽出相關(guān)資產(chǎn)額外付出的金額,。

　　認(rèn)購權(quán)證溢價的計算方式：[(行使價+衍生權(quán)證價格x權(quán)益比率)/相關(guān)資產(chǎn)價格-1]*100%

　　認(rèn)沽權(quán)證溢價的計算方式：[1-(行使價–衍生權(quán)證價格畛權(quán)益比率)/相關(guān)資產(chǎn)價格]*100%

　　認(rèn)購權(quán)證舉例：

　　相關(guān)資產(chǎn)價格：100元

　　行使價：95元

　　衍生權(quán)證價格：1.59元

　　權(quán)益比率：每10份衍生權(quán)證兌1股

　　認(rèn)購權(quán)證溢價：[(95元+1.59元畛10)/100元-1]*100%=10.90%對沖值(Delta)

　　對沖值量度衍生權(quán)證價格相對相關(guān)資產(chǎn)價格變動的敏感度。對沖值顯示相關(guān)資產(chǎn)價格在每一單位的變動下衍生權(quán)證理論價值的變動,。通常認(rèn)購權(quán)證的對沖值是正數(shù),，認(rèn)沽權(quán)證的對沖值是負(fù)數(shù)。舉例,，如以某股份發(fā)行的認(rèn)購權(quán)證的對沖值為0.5,，則股份股價每上升1元，權(quán)證價格理論上會上升0.5元,；如權(quán)益比率為10份衍生權(quán)證兌1股,，每份權(quán)證價格的變動便為0.05元。

　　時間遞耗值(Theta)

　　時間遞耗值顯示衍生權(quán)證剩余時間的變動引致衍生權(quán)證價格的變動,。由于時間遞耗值量度時間遞耗對衍生權(quán)證的影響,，其數(shù)值必屬負(fù)數(shù)。舉例來說,，如每日時間遞耗值為-0.0015,，即假設(shè)其他因素維持不變，權(quán)證的價值每日會跌0.0015元,。

　　杠桿值(Gearing)

　　簡單杠桿值所計算的是相關(guān)資產(chǎn)價格高于權(quán)證價格的倍數(shù),，計算的方程式為：相關(guān)資產(chǎn)的股價/(權(quán)證價值畛權(quán)益比率)。實際杠桿值則把對沖值計算在內(nèi),，可以較準(zhǔn)確地算出權(quán)證提供的實際杠桿作用,。實際杠桿值的方程式為：簡單杠桿值畛對沖值。舉例來說，若實際杠桿值為10,，即指如相關(guān)資產(chǎn)價格上升1%,，認(rèn)購權(quán)證的理論價便會上升10%。

　　投資者必須注意以上提及的技術(shù)性參數(shù)會不時改變,，只適用于短時間內(nèi),。

　　使用過期數(shù)據(jù)會導(dǎo)致投資者作出不正確的投資決定。