描述任何期權(quán)合同的獨特的四項指標：
介紹期權(quán)是一種金融工具,。你可以在幾乎你所能遇見的任何投資環(huán)境中靈活地運用它。你可以用期權(quán)根據(jù)你的情況有選擇性地設(shè)置你的倉位,。
以下部分為任何想了解普通股期權(quán)的投資者提供了基本術(shù)語和講解,。 你在任何時間都可以給我們發(fā)電子郵件到[email protected] 或打電話 到1-888-OPTIONS以進一步討論這些或任何題目。 講解普通股期權(quán)
看漲期權(quán)和看跌期權(quán)
期權(quán)的兩種類型是看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 一個看漲期權(quán)賦予其持有者在期權(quán)到期日之前的任何時間,，按照執(zhí)行價格購買100股標的物股票的權(quán)利,。期權(quán)的立權(quán)人 (或賣家) 有賣出這些股票的義務(wù)。 和看漲期權(quán)相對的是看跌期權(quán),?？吹跈?quán)賦予其擁有者在期權(quán)到期日之前的任何時間，按照執(zhí)行價格賣出100股標的物股票的權(quán)力,。期權(quán)的立權(quán)人 (或賣家) 有買進這些股票的義務(wù),。 期權(quán)權(quán)利金一個期權(quán)的價格被稱之為“權(quán)利金”。一個期權(quán)擁有者的潛在的損失限于最初購買期權(quán)合同的權(quán)利金,。在另一方面,，立權(quán)人則有潛在的無限的損失。但這個損失多少被最初所收到的權(quán)利金所抵消一些,。若想對此了解更多,， 請閱讀我們的期權(quán)定價部分。 投資者可以用有限的資金利用看漲期權(quán)和看跌期權(quán)合同在市場中建倉,。最初的投資限于權(quán)利金的價格,。 投資者同樣可以利用看跌期權(quán)和看漲期權(quán)合同來積極地對沖市場風險。投資者可以購買看跌期權(quán)作為保險來防范不利的市場浮動,。但同時還能保持股票的擁有權(quán),。 投資者可以賣出基于個別股票的看漲期權(quán),。這種方法利用有限的上漲的潛力來換取一定程度的下跌的保護。我們的策略部分列舉了投資者可以采用的各種期權(quán)頭寸, 并解釋期權(quán)在不同的市場情況下的功能,。 底層證券底層證券（比如說是 XYZ 公司）是期權(quán)立權(quán)人在收到期權(quán)合同擁有者的履約通知的情況下必須遞交（如果是看漲期權(quán)）或購買（如果是看跌期權(quán)）的證券,。 到期星期五普通股期權(quán)的到期日是到期月的第三個星期五后面的星期六。因此,， 那個月的第三個星期五是到期普通股期權(quán)的最后一個交易日,。 這一天被稱之為"到期星期五"。如果這個月的第三個星期五是交易所的假日,，那么在這個假日之前的星期四是最后一個交易日,。 在期權(quán)的到期日之后，這個合同就不再存在,。此時,， 如果期權(quán)的擁有者沒有履行合同，那么他就沒有期權(quán)在到期日之前所賦予的"權(quán)力",，期權(quán)賣出者也沒有期權(quán)在到期日之前所給予的"義務(wù)",。
杠桿和風險期權(quán)可以提供杠桿的效用。 這就是說,， 期權(quán)的購買者可以支付相對于合同價值（通常是100股的底層股票）較小的權(quán)利金來進入市場,。投資者會發(fā)現(xiàn)，底層指數(shù)朝著有利的方向的一個相對較小的百分比的移動就會造成很大比例的收益,。杠桿效用同樣會造成負面的影響,。在期權(quán)的有效期內(nèi)， 如果底層股票沒有按照預(yù)期的方向上升或下降,，杠桿效應(yīng)同樣會放大投資的百分比方面的損失,。期權(quán)為其擁有者提供預(yù)先設(shè)定的，有限的風險,。 但是,，如果期權(quán)所有者的期權(quán)到期時沒有任何價值，那么這種損失可能是為此所支付的全部的權(quán)利金,。在另一方面,， 一個未擔保的期權(quán)立權(quán)人可能會遇到無限的風險。 溢價,，平價,，蝕價一個期權(quán)的執(zhí)行價格(履約價格)決定這個期權(quán)合同是否是溢價，平價,， 還是蝕價,。如果一個看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于這個底層證券的當前市場價格，這個看漲期權(quán)就被稱之為溢價期權(quán),。 這是因為這個看漲期權(quán)的擁有者有權(quán)以低于市場價格的價格購買股票,。同樣,，如果一個看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于底層證券的當前市場價格，它也被稱之為溢價期權(quán),。這是因為這個看跌期權(quán)的擁有者有權(quán)以高于市場價格的價格賣出股票,。溢價的反面當然是蝕價。如果執(zhí)行價格等于當前的市場價格,，這個期權(quán)被稱之為平價,。 看漲期權(quán)或看跌期權(quán)在任何時候的溢價的數(shù)量稱之為它的內(nèi)涵價值。按照這個定義,，平價期權(quán)或蝕價期權(quán)沒有內(nèi)涵價值,。時間價值是總的期權(quán)權(quán)利金。但是,，這并不是說可以無償?shù)氐玫竭@些期權(quán),。一個期權(quán)的總的權(quán)利金中超出其內(nèi)涵價值的部分被稱之為這個權(quán)利金的時間價值部分,。期權(quán)權(quán)利金的時間價值部分受到波動,，利率，股息數(shù)量的浮動及時間的流失的影響,。另外還有影響期權(quán)價值的其它因素,，因而也影響期權(quán)交易的權(quán)利金。所有這些因素一起決定時間價值,。 普通股看漲期權(quán)： 時間弱化注意一個投資者不能用購買一個看跌期權(quán)來平倉一個看漲期權(quán)的多頭頭寸,。反之亦是如此。一個期權(quán)的平倉交易包括買入或賣出同樣規(guī)格的期權(quán)合同,。這個交易可以在可對這個期權(quán)進行交易的任何交易所進行,。一個意圖平掉一個期權(quán)頭寸的投資者必須在此期權(quán)的最后一個交易日的交易結(jié)束之前完成這一交易。 通常地來說,，距離期權(quán)到期日的時間越長,，期權(quán)的權(quán)利金就越高。這是因為期權(quán)的有效期越長,，底層股票價格移動造成期權(quán)成為溢價期權(quán)的可能性也就越高,。在其它影響期權(quán)價格因素不變的情況下，期權(quán)權(quán)利金中的時間價值部分隨著時間的流失而減少（或弱化）,。 到期日到期日是期權(quán)存在的最后一天,。對掛牌股票期權(quán)來說，這是到期月的第三個星期五之后的星期六,。請注意,，這是經(jīng)濟公司必須向期權(quán)結(jié)算公司提交履約通知的期限。但是,，交易所和經(jīng)濟公司有關(guān)于期權(quán)擁有者通知經(jīng)濟公司其履約意向期限的規(guī)定和程序,。這個期限（又稱為到期截止時間）,，通常是到期月的在到期日星期六前的第三個星期五，市場關(guān)閉后的某個時間,。請向你的經(jīng)濟公司詢問具體的截止時間,。到期普通股期權(quán)的最后一個交易日通常是到期月的到期星期六前的第三個星期五。如果那個星期五是交易所節(jié)日,，那么最后一個交易日是在此之前一天的星期四,。 多頭在這個部分中， 多頭這個詞是指你購買并擁有,，并存在經(jīng)濟公司賬戶中的某種股票或期權(quán)的頭寸,。舉例來說， 如果你購買了購買100股股票的權(quán)力,，并在你的賬戶中存著這個權(quán)力,，那么你就是擁有一個看漲期權(quán)的多頭。如果你購買了賣出100股股票的權(quán)力,，并將此權(quán)力存在你的經(jīng)濟賬戶中,，那么你就是擁有一個看跌期權(quán)的多頭。如果你購買了1000股股票,， 并將這些股票存在你的經(jīng)濟賬戶或者是別的地方,，那么你就是擁有1000股股票的多頭。當你擁有普通股期權(quán)合同的多頭時：
空頭在這個部分中，空頭是指你所賣出的一項期權(quán)合同（但你并不擁有這項合同）時所建立的期權(quán)頭寸,。同時,，你現(xiàn)在就擁有了這個期權(quán)合同所含有的義務(wù)。如果期權(quán)的擁有者執(zhí)行這項合同,，你就有義務(wù)履約,。如果你賣給別人購買100股股票的權(quán)力，你就擁有一個看漲期權(quán)的空頭,。如果你賣給別人賣出100股股票的權(quán)力,，你就擁有一個看跌期權(quán)的空頭。當你賣出一個期權(quán)合同時,，你實際上是制定了一個合同,。 期權(quán)的立權(quán)人收斂并保有期權(quán)最初銷售的權(quán)利金。當你持有一個普通股期權(quán)合同的空頭時（你是這個合同的立權(quán)人）：
加倉加倉交易是增加或開始一個新交易頭寸的交易,。 它既可以是買入,，也可以是賣出。對期權(quán)交易來說,， 考慮以下兩個方面：
平倉注意在期權(quán)有效期內(nèi)的最后幾個星期, 時間弱化迅速增長,。當期權(quán)在到期時成為溢價時,，它的價值通常是它的內(nèi)涵價值。
履約注意不同的公司從其客戶接受履約通知的截止時間不同,。這些截止時間可能因期權(quán)種類的不同而不同,，而且還可能不同于清算公司的要求的截止時間,。到期日的履約截止時間和在此日之前的截止時間還可能不一樣,。 如果一個美式期權(quán)的擁有者決定執(zhí)行他的買入（如果他擁有的是看漲期權(quán)）或賣出（如果他擁有的是看跌期權(quán)）底層股票的權(quán)力，他必須通知他的經(jīng)濟公司向期權(quán)清算公司遞交履約通知,。為了保證期權(quán)在到期日前的某一天履約,，期權(quán)擁有者必須在當天接受期權(quán)履約通知的截止時間之前通知他的經(jīng)濟公司。 期權(quán)清算公司一旦收到一個期權(quán)擁有者決定履約的通知,，它就將此履約通知記名在一個結(jié)算成員（對投資者來說, 這通常是他的經(jīng)濟公司）名下,，并將其指派給另一個已立權(quán)同樣期權(quán)合同（但并未持保）的結(jié)算成員。清算公司從滿足此條件的公司中隨機挑選一個公司指派,。當此履約通知被指派給一個公司以后,，這個公司必須將此履約合同指派給它的已立權(quán)此合同（但并未持保）的一個客戶。對客戶進行指派的方法可以是隨機的或者是"先進先出",。采用哪種方法取決于這個公司,。你可以從你的經(jīng)濟公司了解其采用的指派方法。 指派持有多頭的美式期權(quán)合同的持有者可在期權(quán)到期之前的任何時間執(zhí)行合同,。因此,，持有空頭期權(quán)合同的期權(quán)立權(quán)人可在此期權(quán)到期之前的任何時間都可能被指派到履約通知,。如果一個期權(quán)立權(quán)人所作的空頭期權(quán)成為溢價期權(quán),，那么此合同的被指派就應(yīng)被預(yù)料， 不管此期權(quán)是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)。事實上,，一些持空頭合同的期權(quán)立權(quán)人被指派的期權(quán)在到期日時剛好成為平價期權(quán)。這種狀況通常是不能預(yù)料的,。 為避免在某一日被指派到一個所立的期權(quán)合同,，此期權(quán)的頭寸必須在當日市場關(guān)閉之前平倉。一旦收到指派通知,，投資者別無選擇,，只能按合同條款履行他的義務(wù)。期權(quán)立權(quán)人不能指定某天作為指派的優(yōu)先日期,。對在到期日成為蝕價期權(quán)的期權(quán)來說,，一般沒有履約或指派的活動。期權(quán)擁有者通常任其到期作廢,。 什么是凈值,？當一個投資者執(zhí)行一個看漲期權(quán)，其所支付的每股底層股票的凈值價格是看漲期權(quán)的執(zhí)行價格加上為此看漲期權(quán)所付出的權(quán)利金,。同樣,，當一個已立了一個看漲期權(quán)的投資者為此被指派到一個履約通知，其所得到的每股的凈值價格是此看漲期權(quán)的執(zhí)行價格加上此看漲期權(quán)最初銷售所得到的權(quán)利金,。 當一個投資者執(zhí)行一個看跌期權(quán)時,，其所得到的每股底層股票的凈值價格是此看跌期權(quán)的執(zhí)行價格減去為此看跌期權(quán)付出的權(quán)利金。同樣,，當一個已立了一個看跌期權(quán)的投資者被指派到一個履約通知,，他為此支付的每股的凈值價格是此看跌期權(quán)的執(zhí)行價格減去此看跌期權(quán)最初銷售所得到的權(quán)利金。 提前履約 / 指派對看漲期權(quán)合同來說,， 為了得到股息,，其擁有者可能提前履約以獲取底層股票。向你的經(jīng)濟公司咨詢以了解提前執(zhí)行看漲期權(quán)合同的利弊,。履約通知的指派可能在到期日之前的數(shù)天甚至數(shù)星期發(fā)生,，了解這點非常重要。當?shù)狡谌战咏鼤r,，如果看漲期權(quán)成為溢價的程度非常高,， 并且有相當大的股息支付時，這種指派肯定會發(fā)生,?？礉q期權(quán)的立權(quán)人應(yīng)該注意股息日以及提前指派的可能性。 當看跌期權(quán)成為溢價的程度非常高時,， 大多數(shù)的專業(yè)期權(quán)交易者會在它們到期之前執(zhí)行這些看跌期權(quán),。因此，擁有這些成為高溢價的看跌期權(quán)的空頭頭寸的投資者們應(yīng)為這些合同的提前指派的可能性作準備。 波動性頗動性是底層證券的市場價格向上或向下浮動的傾向,。它表明價格變化的程度,。它并不暗示價格向任何一方變化的傾向。因此,，它是決定期權(quán)權(quán)利金的主要因素,。底層股票的頗動性越大，期權(quán)成為溢價的可能就越大,，其權(quán)利金也就越高,。一般地來說， 當?shù)讓庸善钡念H動性增加時,，其看漲和看跌期權(quán)的權(quán)利金也就越高,。反之亦是如此。
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