基本面分析的價值：更有效的跟蹤市場

　　投資者每天都在接觸基本面方面的信息和各種研究報告,，每天也有不少專家給你分析市場的供求關系以及宏觀經濟環(huán)境，但投資者的交易結果并沒有因此而有大的改觀,，為什么呢,？因為投資者并不知道應該如何來利用基
本面的分析。其實,，就普通投資者來講,，基本面分析有哪些特征和作用都不甚明了，他們大多數要么盲從,、要么拒絕基本面的分析,，這樣做的話，基本面對于他們來講自然就幾乎毫無意義了,。

　　我們該如何定位基本面在交易中的作用呢,？

　　基本面的分析一般都含有大量的數據和圖表，并且好的報告里的數據不僅全面,，而且相當準確,，大部分都是研究人員自己去搜集整理的，有的甚至是自己去行業(yè)或田間地頭考察而來的,。研究員通過大量數據和圖表的分析,，會得出一個結論：市場未來上漲還是下跌的可能性較大，即他們通過大量數據和圖表的分析來預測市場的未來,。這樣寫出來的報告肯定是具有價值的,，而且也會得到行業(yè)專家或學者的認可，自然也會得到大部分投資者的認可,。其實,，我們認可的不僅僅是這份報告，更多的是認可這種分析研究的方法與精神,，因為人類能夠發(fā)展到今天的水平都是靠這種分析思考的方法而來的,。所以，很多投資者自然的就會用這種分析思考的方法來進行交易,，但他很快就會發(fā)現這樣做在交易中似乎困難重重,，市場的走勢經常與他得到的基本面分析背道而馳，并且也與很多專家的分析背道而馳！這真的令人困惑,！為什么呢,？因為他不清楚，研究報告可以得到專家學者的認可,，但能否得到市場的認可則難以確定,，而市場才是唯一的權威和裁判！

　　很多的人都通過基本面的分析來預測市場的未來,，他們總是認為通過研究基本面的情況可以得出市場未來的方向,，他們誤以為基本面分析的作用就是預測市場的未來，他們誤以為掌握了大量的基本面資料就可以掌握未來,。我認為這是一個根本性的錯誤,。這樣的研究人員一生都將生活在痛苦之中,，因為他們在做永遠也不可能實現的事--預測未來,。也許在某次行情中他們做的很出色，這樣的例子也很多,，但永遠不會有人或機構可以穩(wěn)定連續(xù)的通過基本面的分析一直對市場做出正確的判斷,，否則，國際市場上那些大型的投資基金就不會做雙向交易,。你應該知道,，大型投資基金的研究力量比我們國內任何一家公司的都要強大，若他們能夠通過基本面的分析知道市場未來方向的話,，做單邊交易的利潤那不是遠遠高于做雙向交易的利潤,？基金經理可不是傻子呀。我這樣講并不是說基本面的分析就沒有作用了,，而是說基本面分析的功能不是預測市場,，它的作用更多的是：告訴我們市場價格波動的原因，使我們更清楚的認識和了解市場,，不至于因為對基本面情況的一無所知而對市場價格的漲跌感到迷茫和恐懼,。基本面分析不具有預測市場未來方向的功能,，它的這個功能是我們獲利的欲望強加給它的,。基本面分析只是客觀的告訴你市場上發(fā)生了什么以及市場價格是如何反應的,，在某些情況下,，我們甚至根本無法從基本面上找到價格漲跌的原因，因為：

　　1,、 沒有人可以全面,、及時的掌握基本面情況,。基本面包括很多內容,，除了商品的供求關系之外,，還有本國及全球的經濟情況、政策,、政治,、軍事、安全等因素,，同時還包括天氣,、自然災害等內容?？梢哉f，不僅沒有個人,、甚至也沒有機構能夠全面的了解基本面情況,，我們只能說誰了解的多誰了解的少而已，至于及時了解則更無從談起,。市場上永遠存在對價格有影響而你又不知道的基本面情況,，所以你所掌握的基本面資料永遠不會是全面的。而不全面的,、不及時的資料對交易來講就是錯誤的資料,，因為你所掌握的資料可能不一定能給你帶來利潤，但你所不了解的情況卻常常會給你帶來傷害,。市場經常出現你無法理解的行情,，那就意味著市場已經出現了新的你不知道的變化。市場上永遠都有你不知道的情況時刻在發(fā)生,。

　　2,、 基本面本身也是動態(tài)的、變化的,，而不是靜止的,。基本面未來的變化和市場價格一樣無法預測,。未來的市場價格由未來的基本面情況決定,，而不是由目前的基本面情況決定，我們無法用目前所掌握的靜態(tài)的基本面情況來分析預測未來動態(tài)變化的市場,。很多人經常講：基本面非常利多,，為什么價格卻下跌？價格已經跌破成本價了怎么還在跌,？基本面一片利好可價格為什么不漲,？他就是犯了用靜態(tài)的基本面來對應動態(tài)的市場價格的毛病,，他總認為基本面…….則價格就應該…….，認為基本面和價格之間必然存在這個因果關系,。本質上來講,，確實存在這個因果關系，但問題的關鍵是你必須在全面及時的掌握基本面資料之后這個因果關系才真的存在,。

　　3,、 基本面的變化永遠趕不上市場價格的變化。其實并不是基本面的變化趕不上價格的變化,，而是投資者了解基本面變化的速度永遠趕不上市場價格變化的速度,。市場趨勢的改變肯定是因為市場本身的供求關系或整個經濟周期發(fā)生了根本性的變化所導致，資金的運做不可能改變市場趨勢,。然而,，在任何一次市場發(fā)生趨勢性轉變的時候，我們所能知道的基本面都還處于原來的趨勢方向,，市場已經改變運行方向了,，但投資者還是把它看成調整而已，因為基本面還沒有改變,！一般要等價格往回走1/3甚至1/2的時候,，我們才會開始擔憂基本面是否發(fā)生改變了？市場是否轉勢了,？具體來講,，現貨企業(yè)感覺到很不舒服了，而期貨投資者的高位頭寸已經深度套牢了,，這個時候各種基本面發(fā)生根本性改變的報道才會出現,。比如今年的大豆和棉花市場就是這樣的典型例子。

　　以上談到的都是基本面分析的不足之處,，或者說投資者對基本面的使用不當所造成的不利之處,。其實，基本面分析有它自己的優(yōu)勢所在,，那就是：基本面的情況不會輕易發(fā)生根本性的改變,，市場一旦形成某種趨勢，則這個趨勢就不會輕易結束,，它將運行相當長的時間,，也就是說基本面的性質具有相對的穩(wěn)定性，它不會跟市場價格一樣天天變化,。因為任何漲勢的形成必然是由原來漫漫的熊勢所導致,。長期的熊勢導致供給的減少、產能的萎縮和對這個行業(yè)資金投入的減少,，這個過程是慢慢形成的,。這種狀態(tài)一直會延續(xù)到某一個時期市場突然感到商品開始供不應求了,，這時價格第一個開始反應，那就是上漲,，而價格的上漲帶來利潤的增加,，企業(yè)又開始增加投入，而從開始投入到產品上市絕不是幾天時間就能做到的,。所以,，只要基本面發(fā)生根本的改變導致新的趨勢開始，則我們就可以認為趨勢還將延續(xù),，此時若再配合一些簡單的技術工具,，你就可以很好的利用基本面的研究成果來形成真正的交易利潤，這才是基本面分析最有價值的地方所在,。

　　其實,，基本面分析主要的作用就是使投資者更清楚的認識和了解市場目前的狀況，使我們能夠更好的跟上市場運行的步伐,，做出適應市場的交易策略,，并根據新的情況來調整我們的交易計劃，而不是預測市場的未來,。在交易中,，我們必須以價格為依據,、以市場為中心來進行交易,，而不能以基本面數據為依據、以自己的判斷為中心來進行交易,，因為我們所掌握的基本面數據肯定不是全面及時的,，所以我們必須通過市場價格來檢驗我們的分析是否正確?；久娣治鼍秃孟笫侨媪私庖粋€人的家庭背景,、工作情況、年齡,、社會關系等,，通過這個研究來判斷這個人未來的發(fā)展方向、前景和空間,。而技術分析則就是和市場交朋友,，它不管這個朋友的貧富賤貴，只要脾氣相投就是好朋友,。若你真能和市場交上朋友,，則你就能理解市場的交易信號。技術分析就是通過讀懂市場信號來交易的,。

　　基本面和技術面分析的作用其實都是為了使投資者更好的了解市場,，使投資者更好的跟上市場前進的步伐,，并因此制定出適應目前市場情況的交易策略，而不是預測市場的未來,。所以本質上基本面分析與技術分析是完全一樣的,，它們都不具有預測市場的功能，其本質都是使投資者通過了解市場來更有效的跟蹤市場,。

基本分析是技術方法--建立高起點的交易學體系

接觸過期貨或者股票交易的人們都聽過基本分析和技術分析,，也大都卷入過兩種路線孰優(yōu)孰劣的爭論。這篇短文不是要投入爭論的旋渦,，而是要幫助交易者遠離它,。

擬從基本分析和技術分析的概括入手，進而討論（1）方法使用者的思維工作原理,，（2）基本分析的技術實質,，（3）經濟理論在市場解釋上的貧乏性，（4）市場的觀察實質和混沌學,、情境論在交易操作上的應用,。通過討論，希望準備交易行為學體系的較高起點的基礎,。

基本分析和技術分析

基本分析特別集中在與經濟相關的指標,，利用這些指標來推測價格可能達到什么水平。在股票市場,，經濟環(huán)境,、通貨膨脹、公司銷售和利潤,、長期和短期債務等等經過仔細的衡量和評估,。所有這些都是為了確定某一股票幾個月或幾年后的價格可能是什么水平。在商品期貨市場,，同樣的方法一樣有效,。這些基本因素包括作物產量、天氣條件,、供給和需求數據,、進出口新聞、種植和飼養(yǎng)意向,、消費狀況等等,，常被納入考慮之中。這種方法的核心在于試圖確定供給和需求的平衡點在哪里,、將會怎樣影響價格,。基本分析得出的結論依賴于信息的可獲得性和準確性,。同樣,，在一定程度上也依賴于流行的,、對正常標準的觀念。對標準的任何一點夸張都可能導致數據和結論失真,。那些投機或投資于房地產市場的人們在分析基本因素時也面臨同樣的限制和潛在的問題,。

技術分析純粹依靠機械的和/或數學的法則作判斷。他們不關心經濟,、供給,、需求、作物產量,、收益或者天氣,。他們搜索特定的圖表形態(tài)、數學指標,、移動平均線訊號,、幾何形態(tài)、周期性事件和其他一些內容,。即使那些根據占星術交易的人也算是一種技術分析派,，因為他們遵循非常專門的指導方針。這樣,，技術分析派只需要嚴格遵守他們的準則,，除了自己的數據以外，不關注任何消息或事實,。技術分析具有一定的優(yōu)勢,，可以使交易者更具有客觀性，允許更多的機械執(zhí)行的交易,，同真實的數據（即價格）打交道,。在不利的方面,，技術分析方法把交易者同外面世界中發(fā)生的事件隔離開來,，而這些事件可以、也確實對市場產生著影響,。（對技術分析派自己來說,，這種弊端更是一種優(yōu)勢，而非限制,，因為這規(guī)避了難以量化的,、對基本因素發(fā)展動態(tài)的計算。）

最后,，每種市場路線的相對成功看起來更是使用方法的個人的功勞,，而不是方法本身的功勞。實際上,，如果不考慮技術交易法則或基本因素統計表面的客觀性,，最終的交易結果幾乎完全取決于解讀數據的人,。

人類的思維和行為機制

以人類的感官、思維和生命機制,，我們對世界的認識有很多盲點和大片盲區(qū),。其中對人們最重要的兩個認識盲點是"死后世界的知識"和"對現時全體社會（全部個體）的精確把握"。即使有人"碰巧"了解死后的知識,，當他告訴別人時,，人們的"智慧"也不會相信他；即使有人魯莽地站到"上帝"的座位上,，借用他的視角看到過某一刻所有人和事物的精確狀態(tài),，他的發(fā)言也不會取得大家的信任。

雖然人們愿意了解環(huán)境和形勢的基本成因,，但是行動成功是最根本的目的,，而且達到目標往往不必準確地了解原因，所以,，只需憑借"良好的感覺"把握行動與情境的平衡,。從人腦工作原理的層次上說，人的實質是憑感覺行動的"技術派",。

人腦的工作原理是"技術性"的,，即通過間接使用要處理問題的指標信息，從形式和現象上把握規(guī)律,，來完成解決問題的目的,。看一個例子,。

2002年8月以前,，三級倒立擺控制的實物系統技術是國際最先進水平，據北京師范大學數學系李洪興教授講,，他只知道世界上有三家掌握該技術（包括他自己）,。8月28日，在北京國際數學家大會召開之際,，消息傳來：李教授領導的科研團隊采用"變論域自適應模糊控制理論"于8月11日成功地實現了全球首例"四級倒立擺實物系統控制",。由此項理論產生的方法和技術將在半導體及精密儀器加工、機器人技術,、導彈攔截控制系統,、航空器對接控制技術等方面具有廣闊的開發(fā)利用前景。

直立行走的人體也是一個多級擺的實例,，而人類開始直立行走時數學水平并不發(fā)達,。即使在數學發(fā)達的今天，一個嬰兒學會走路之前也不必先學習高等數學。很容易發(fā)現,，人腦是用不同于基本方法的路線工作的,。它不必計算各種指標，或者說不必通過左腦計算因果和數量關系,，而是用大腦其他部分（主要是腦核）對情境作出良好的適應,。比如在駕駛時你驚險地躲過一次事故，你會驚魂未定地發(fā)現忘記了是怎樣避免車禍的,。實際上是腦核在危機時刻迅速接手了逃生的使命,，而人類"會思想的左腦"只是在害怕而已。

還有不少有趣的例子表明人類的技術行動傾向,。運動員為了提高成績,，可以通過調整訓練節(jié)奏、做好熱身準備等技術手段調節(jié)狀態(tài),，也可以通過服用興奮劑使狀態(tài)上升,，不過這種基本方法是普遍禁止的。人類生兒育女,、繁衍后代是一項最重要的種群任務,，但是不必等到每個人都精通掌握了生命科技之后才能勝任。實際上,，每個生理"正常"的個體都可以參加承擔這項使命--從這個意義上講,，在上帝面前，教授和文盲是無差別的,。

基本分析的技術實質

在人類心理學研究領域也分成兩個派別：傳統的心理學和行為心理學,。

傳統的心理學者本質上同市場基本分析派十分相似。傳統心理學（弗洛伊德型）的治療的核心在于對"內在原因"的依賴,，因此同投機上的基本分析方法有雷同之處,。市場上漲是因為供給較小而需求較大、產量減小,、天氣轉壞,。價格下跌是因為產量增加、出口需求減緩,、公司收益不佳,、銷售不旺等等,?；颊弑憩F焦躁是因為早期孩童時代的精神創(chuàng)傷；他害怕強壯的胳膊,，因為他害怕自己的父親,；他害怕父親是因為他看到過母親半裸的身體，因而懷有負疚感，害怕父親的懲罰,?？梢钥闯觯沂救祟惖母ヂ逡恋路椒ê徒沂窘鹑谑袌龅幕痉治龇椒ǘ家詢仍诔梢?/span>--基本因素為基礎,。從這一點看,，它們很相似。通過尋找決定價格運動的原因和市場波動的內在原因,，基本分析派同傳統的心理學者的大方向是一致的,。

行為心理學的行為導向同技術分析的市場導向相似。真正的技術分析派尋找市場方向的線索和表征,，他根據他的信號的意義來行動,，完全不關心內在成因。行為學者實際上是在技術層面上進行工作,。他感興趣于度量和探索特定傾向,、頻度計數與操作技術的應用。這同市場技術派使用的探尋特定趨勢和度量方法十分相似,。盡管他們無法控制或改變市場行為,，但是他們在尋找公開的表征而不是內在的原因。

在其他科學領域也大多存在類似的方法派別,。

不難發(fā)現,，基本和技術的區(qū)別是從很淺層的意義上進行的，僅僅具有微弱的信息分層,、分類意義,。例如，當科技進步,、研究者的視野擴大,、觀察精度提高時，傳統心理學的"基本因素"相對于生命科學的染色體/基因或新物理學的混沌學來說,，又變成了"技術面"的東西,；當著眼于研究更深層經濟規(guī)律或人類社會運行機制時，經濟基本因素也變成了技術性的內容,。同樣,，當視野縮小、精度降低時,，行為心理學或技術交易方法的內容也會上升成基本因素,。可見,，基本和技術的劃分取決于對觀察對象的范圍和層次的預定義,，或者說取決于觀察者的視線方向、視野范圍和觀察精度，"基本"和"技術"并不是絕對的東西,。

人們一般會在頭腦中對技術形成這樣的印象：（1）使用簡單的機械或數學方法研究間接信息,，（2）從形式和現象上把握規(guī)律和原理，（3）沒有使人安心（讓左腦感覺安全）的解釋,。這些印象剛好和人腦高效能的工作機理相一致,。"不能讓人安心"是技術方法的最大缺點，但是這好象并不可怕,。因為交易行為的目的在于成功,，而不是得到安心。統計上,，經常是令人不安的交易帶來最多的贏利,。交易者可以感覺很"安心"，但是交易的結果卻可能很悲慘,。

從研究方法上看,，基本分析也象技術分析和其他科學研究一樣使用技術性的研究方法，如假說驗證和概率統計等方法,。實際上,，人類科學研究的方法基礎和研究者本身都是技術性的。

經濟理論的貧乏性

雖然股市,、期市的分別已有300多年和近200年的歷史,，但價格預測的科學還相當年輕。實際上,，它能否稱作"科學"還有疑問,。

一些個人和研究機構已經建立起復雜的經濟模型來輔助他們預測的努力，而且他們發(fā)現通過應用計算機技術,，要很好地預測經濟趨勢是可能的,。這種技術也適用于股票市場和商品期貨市場。扼要地說,，它是仍然需要注解的一種基本因素分析的方法,。盡管近來取得一定進展，經濟預測的相對幼稚使我們認識到自己還有很多東西要學習,。

預測市場未來發(fā)展的努力,，實質上是在試圖把握全體投資社會的精確動向?；痉椒ㄒ埠?、技術方法也好，都是以某種特定形式認識不可能認識的群體運動,。這基本上是一項不可能的任務（因為人類認識的盲點限制）,，至少也是非常復雜和困難的,。

人們認識到,，市場價格波動與經濟僅僅遙遠地相關,。在個人的層次，交易是心理學的內容,；而在社會的層次,，交易是社會學的內容。

人們現有的學科分類實際上把一種完整的活動切割成不同的切片來研究,，比如分成經濟,、政治、社會,、數學,、物理等門類。（近年來邊緣科學和交叉科學的出現是對這種狀況的修正,，部分地調和了認識矛盾,，但是不充分。）不可否認,，這樣劃分使研究和認識更方便,、更"清晰"（使人感到安心），同樣不可否認的是這樣的劃分也使認識某些現象更加困難,，比如投資領域的預測工作（需要同時研究很多分類的知識,、信息，再把各種不同權重的因素綜合起來,，以加工出"合理"的決策）,。但是，由于人類自身生理和思維的機能限制,，這樣的分類和解決方案似乎是最好的選擇了,，但也把盲區(qū)安全地保護了起來。

建立高起點的《交易行為學》

傳統科學創(chuàng)造了汽車,、工廠,、空間飛行與太空旅行、計算機和其他許多進步,，但在兩個重要領域被證實無能為力,。這兩個領域是：生命系統和湍流。古典物理學可以描述自"大爆炸"以來每一毫微秒的情形,，但是對血液奔流穿過左心室和長江中的湍流或是谷物分蘗卻不能完成任何解釋,。如果市場是一件什么東西的話，那么它就是在湍流（市場）之中作業(yè)的生命系統（人類交易者）,。
二十世紀的物理學有三項革命性的發(fā)展：相對論,、量子力學和混沌學,。愛因斯坦只為我們留下一個常量--光速，量子力學搬開了它,，現在,，混沌學正在改變我們的整個世界觀?；煦鐚W是從氣象研究中發(fā)展出來的自然科學,，但是在解釋社會現象時同樣有力?；煦鐚W討論的規(guī)律在市場交易中可以找到很好的例證,，比如分形性、周期性和復雜性,。

情境論是在金融交易中發(fā)展出來的,、主要是應用混沌學進行交易決策的理論（當然也適用于其他領域）。它主張交易是一種人生情境經歷,，其理論中的"情境構成",、"情境嵌套"和"情境適應原則"等內容可以對市場判斷、時機抉擇和不同時刻的方法選取提供幫助,。

我們可以借助混沌學的理論檢驗市場的內在結構,，借助情境論認識交易任務、發(fā)展新的分析和交易方法,，或根據具體條件動態(tài)選取傳統的技術或基本分析工具,，指導交易獲得成功。關于交易行為的系統理論還是空白,，填補這一空白肯定是很有趣的嘗試,。
總結
生活在情境系列中的人類具有解決問題、應對情境的技術傾向,。在應對交易情境時,，單一的傳統理論雖然也都包含了技術策略的屬性，但是卻不足以解決情境的難題,。提供嶄新世界觀點的混沌學,、情境論為交易者揭示了市場和交易在應用操作層次上的觀察實質，鼓勵交易者使用潛在的腦資源,，即時,、動態(tài)地選取適當的方法，成功經歷人生的交易情境,。

彼得·林奇的25條黃金規(guī)則

彼得·林奇是個投資奇才,，作為一個著名的基金管理人，他的思維更現代,、投資技巧更新穎復雜,，但我們從以下投資規(guī)則中能夠看出,，在骨子里他依然是與格雷厄姆、巴菲特一脈相承的基本面分析派：
1．投資是令人激動和愉快的事,，但如果不作準備,，投資也是一件危險的事情。

2．投資法寶不是得自華爾街投資專家,，它是你已經擁有的,。你可以利用自己的經驗,，投資于你已經熟悉的行業(yè)或企業(yè),，你能夠戰(zhàn)勝專家。

3．過去30年中,，股票市場由職業(yè)炒家主宰,，與公眾的觀點相反，這個現象使業(yè)余投資者更容易獲勝,，你可以不理會職業(yè)炒家而戰(zhàn)勝市場,。
　　
4．每支股票背后都是一家公司，去了解這家公司在干什么,。
　　
5．通常,，在幾個月甚至幾年內公司業(yè)績與股票價格無關。但長期而言,，兩者之間100％相關,。這個差別是賺錢的關鍵，要耐心并持有好股票,。
　　
6．你必須知道你買的是什么以及為什么要買它,，“這孩子肯定能長大成人”之類的話不可靠。
　　
7．遠射幾乎總是脫靶,。
　　
8．持有股票就像養(yǎng)育孩子,，不要超出力所能及的范圍。業(yè)余選段人大概有時間追蹤8～12家公司,。不要同時擁有5種以上的股票,。
　　
9．如果你找不到一支有吸引力的股票，就把錢存進銀行,。
　　
10．永遠不要投資于你不了解其財務狀況的公司,。買股票最大的損失來自于那些財務狀況不佳的公司。仔細研究公司的財務報表,，確認公司不會破產,。
　　
11．避開熱門行業(yè)的熱門股票。最好的公司也會有不景氣的時候,，增長停滯的行業(yè)里有大贏家,。
　　
12．對于小公司,，最好等到它們有利潤之后再投資。
　　
13．如果你想投資麻煩叢生的行業(yè),，就買有生存能力的公司,，并且要等到這個行業(yè)出現復蘇的信號時再買進。
　　
14．如果你用1000元錢買股票,，最大的損失就是1000元,。但是如果你有足夠的耐心，你可以獲得1000元甚至5000元的收益,。個人投資者可以集中投資幾家績優(yōu)企業(yè),，而基金經理卻必須分散投資。持股太多會失去集中的優(yōu)勢,，持有幾個大贏家終生受益,。
　　
15．在每個行業(yè)和每個地區(qū)，注意觀察的業(yè)余投資者都能在職業(yè)炒家之前發(fā)現有巨大增長潛力的企業(yè),。
　　
16．股市的下跌如科羅拉多州1月份的暴風雪一樣是正?，F象，如果你有所準備,，它就不會傷害你,。每次下跌都是大好機會，你可以挑選被風暴嚇走的投資者放棄的廉價股票,。
　　
17．每個人都有足夠的智力在股市賺錢,，但不是每個人都有必要的耐力。如果你每遇到恐慌就想拋掉存貨,，你就應避開股市或股票基金,。
　　
18．總有一些事情需要操心。不要理會周末的焦慮和媒介最新的恐慌性言論,。賣掉股票是因為公司的基本情況惡化,，而不是因為天要塌下來。
　　
19．沒有人能夠預測利率,、經濟形勢及股票市場的走向,，不要去搞這些預測。集中精力了解你所投資的公司情況,。
　　
20．分析卅家公司,，你會發(fā)現1家基本情況超過預期；分析劉家,，就能發(fā)現5家,。在股票市場總能找到意外的驚喜——公司成就被華爾街低估的股票。
　　
21．如果不研究任何公司,，你在股市成功的機會,，就如同打牌賭博時,，不看自己的牌而打贏的機會一樣。
　　
22．當你持有好公司股票時,，時間站在你這一邊,，你要有耐心——即使你在頭5年中錯過了沃爾瑪特股票，但在下一個5年它仍是大贏家,。
　　
23．如果你有足夠的耐性,，但卻既沒有時間也沒有能力與精力去自己搞研究，那就投資共同基金吧,。這時,，投資分散化是個好主意，你該持有幾種不同的基金：增長型,、價值型,、小企業(yè)型,、大企業(yè)型,，等等。投資6家同類共同基金不是分散化,。
　　
24．在全球主要股票市場中,，美國股市過去10年的總回報排名第八。通過海外基金,，把一部分投資分散到海外,，可以分享其他國家經濟快速增長的好處。
　　
25．長期而言,，一個經過挑選的股票投資組合總是勝過債券或貨幣市場賬戶,，而一個很差的股票投資組合還不如把錢放在坐墊下。

投資大師 VS 失敗的投資者

以下第一行均為投資大師,，第二行均為失敗投資者

1
相信最高優(yōu)先級的事情永遠是保住資本,，這是他的投資策略的基石。
唯一的投資目標是“賺大錢”,。結果,，他常常連本錢都保不住。

2
他是風險厭惡者,。
認為只有冒大險才能賺大錢,。

3
他有他自己的投資哲學，這種哲學是他的個性,、 能力,、知識、品位和目標的表達,。因此,，任何兩個極為成功的投資者都不可能有一樣的投資哲學,。
沒有投資哲學或相信別人的投資哲學。

4
已經開發(fā)并檢驗了他自己的個性化選擇,，購買或拋售投資系統,。
沒有系統，或者不加檢驗和個性化調整地采納了其他人的系統,。（如果這個系統對他不管用,，他會采納另一個……還是一個對他不管用的系統。）

5
認為分散化是荒唐可笑的,。
沒信心持有任何一個投資對象的大頭寸,。

6
憎恨繳納稅款和其他交易成本，巧妙地安排他的行動以合法實現稅額最小化,。
忽視或不重視稅收和其他交易成本對長期投資效益的影響,。

7
只投資于他懂的領域。
沒有認識到對自身行為的深刻理解是成功的一個根本性先決條件,。很少認識到贏利機會存在于（而且很有可能大量存在于）他自己的專長領域中,。

8
從來不做不符合他標準的投資?？梢院茌p松地對任何事情說“不,！”。
沒有標準,，或采納了別人的標準,。無法對自己的貪婪說“不”。

9
不斷尋找符合他標準的新投資機會,，積極進行獨立調查研究,。只愿意聽取那些他有充分理由去尊重的投資者或分析家的意見。
總是尋找那種能讓他一夜暴富的“絕對”好機會,，于是經常跟著“本月熱點消息”走,。總是聽從其他某個所謂“專家”的建議,。很少在買入之前深入研究一個投資對象,。他的“調查”就是從經紀人和顧問那里或昨天的報紙上得到最新的“熱點”消息。

10
當他找到不符合他的標準的投資機會時,，他會耐心等待,，直到發(fā)現機會。
認為他合適的時候都必須在市場中有所行動,。

11
在做出決策后即刻行動,。
遲疑不決。

12
持有贏錢的投資，直到事先確定的退出條件成立,。
很少有事先確定的退出法則,。常常因擔心小利潤會轉變成損失而匆匆脫手—因此經常錯失大利潤。

13
堅定地遵守他自己的系統,。
總是“懷疑”他的系統—如果他有系統的話,。改變標準和“立場”以證明自己的行為是合理的。

14
知道自己也會犯錯,。在發(fā)現錯誤的時候即刻糾正它們,。因此很少遭受大損失。
不忍放棄賠錢的投資,，寄希望于“不賠不賺”,。結果經常遭受巨大的損失。

15
把錯誤看成學習的機會,。
從不在某一種方法上堅持足夠長的時間,，因此也從不知道如何改進一種方法?？傇趯ふ?#8220;速效藥”,。

16
隨著經驗的積累，他的回報也越來越多……現在他似乎能用更少的時間賺更多的錢,。因為他已經“交了學費”,。
不知道“交學費”是必要的。很少在實踐中學習……容易重復同樣的錯誤,，直到輸個精光。

17
幾乎從不對任何人說他在做些什么,。對其他人如何評價他的投資決策沒情趣也不關心,。
總在談論他當前的投資，根據其他人的觀點而不是現實變化來“檢驗”他的決策,。

18
成功地將他的大多數任務委派給了其他人,。
選擇投資顧問和管理者的方法同他做投資決策的方法一樣。

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花的錢遠少于他賺的錢,。
有可能花的錢超過他賺的錢（大多數人是這樣）,。

20
工作是為了刺激和自我實現，不是為錢,。
以賺錢為目標：認為投資是致富的捷徑,。

21
迷戀投資的過程（并從中得到滿足）；可以輕松擺脫任何個別投資對象,。
愛上了他的投資對象,。

22
24小時不離投資。
沒有為實現他的投資目標而竭盡全力（即使他知道他的目標是什么）。

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把他的錢投到了他賴以謀生的地方,。例如,，沃倫·巴菲特的財產有99%是伯克夏-哈撒韋的股份，喬治·索羅斯也把他的大部分財產投入了量子基金,。他們的個人利益與那些將錢托付給他們的人是完全一致的,。
投資對他的凈財產貢獻甚微—實際上，他的投資行為常常威脅到他的財富,。他的投資（以及彌補損失的）資金來自于其他地方：企業(yè)利潤,、薪水、退休金,、公司分紅,，等等。

縮水秘笈
　　股價漲跌自有其內在的規(guī)律,，大眾的心理行為是推動其運動的內因之一,，這就象群山起伏一樣古老，需要我們用心去體會揣摩,。
　　交易沒有什么秘訣,，需要我們去克服人性的貪婪與恐懼，并遵循一些簡單的規(guī)則,。
　　什么時候都不要憑消息進行操作,，機遇不會總是光顧懶惰之人。
　　保本的思想比掙錢要重要,，要讓市場為我們服務,。
　　經常進行沙盤練習，力量所到之處山峰亦為我們移路,。
　　不要把股市當成賭場,，它是對人們綜合能力的考驗。
　　坦誠以待并遵守嚴明的紀律,。
　　市場遵循著稀缺配置的規(guī)律,，但是不同的市場操作方法卻不同，不能把其他市場成功的模式完完本本用于股市,。
　　如果不能控制自己的行為,，請離股市遠點。
　　某段時期,，干某一行業(yè)特賺錢,，這反映了一個時機的問題。大多數的人只需要這么一個機會即可養(yǎng)家糊口并可企圖有一定的成就,。不是有男怕入錯行,，女怕嫁錯郎的說法嗎,，其實都是說同一件事情。
　　撿垃圾的如果不動動腦子,，最后就會剩下垃圾,。腦白金是很臭的一個廣告，其背后的實體是不是很臭就不得而知,，撿撿這種垃圾會有什么后果呢,。
　　沒有人能對趨勢有百分百的把握，其實是一個概率問題,，這是交易的核心之所在,。看大勢者賺大錢,，趨勢加波動能幫我們一把,。
　　分析家們?yōu)槭裁匆扑]股票，因為他想著高位賣給您,。
　　賺錢的事情不需要時時正確,，只需要犯錯誤的時候把損失減少到最低。
　　天天漲的時候每個人都是天才,，阿Q的感覺真妙,。
　　回落是市場正常的表現，如果有轉勢的可能要想想做空的好處,。
　　摔碎的瓶子不能復回原狀,，否則考古界就不會有那么多的謎團。這反映了現實世界的非對稱性,。
　　在股市中做多與做空具有某種對稱性,，就操作的層面上兩者卻是一致的。不管股市上升還是下跌,，如果想賺錢或者至少保住你的本錢,，就必須使用同樣的技巧。
　　制定戰(zhàn)略,、找到適合自己的風格、了解市場心理學,，以及克服心理弱點是交易者習以為常的事情,。
　　股市是潤滑劑，是對國民經濟不同理解者的游戲場所,。
　　墨菲原則表明如果人們常犯一些錯誤,，那么下次他還會趟進這條河。明知故犯的經常性損失行為是交易者的心理傾向,，要扭斷壞東西的根源,。
　　股市是一個大迷宮，里面有很多寶物和陷阱，有意想不到的驚喜,，但是如果你不想勇敢地去尋找，他會狠狠地把你掃地出門。這不是一個輕松的地方,。
　　成功可以享受,，失敗也是可以享受的，要化戾氣為漿糊,。
　　人們都有個怪僻,，喜歡臨門一腳時腿軟。這種無意識行為稱之為“博傻心理”,，就是做過傻事后奇怪自己為什么要做這種傻事,。這種行為如果不經過經常性的強化訓練是不可避免的，是我們干事情的風險因素,。物理學有‘能級躍遷’的說法,，經過一段時期的自我修練是可以提高我們的抵抗力的。
　　很多人聽到股市紅紅火火,，于是興沖沖殺入其中,，一段時間的進帳便忘乎所以，噎死嗆死溺死是遲早的事情,。這便是交易者的博傻行為,，即使是一些有經驗的交易者也不例外。不知道節(jié)制的賭博行為就是自我毀滅,。要克服這種行為最好的方法就是遵法守紀,，中華民族優(yōu)良的傳統可以增強我們的凝聚力向心力，當然可以使我們的資金以一當十,。交易不是一擁而上,，滿打滿算是行不通的，一招一式都有其內在規(guī)律,，需要我們不斷學習,，以適時做出明智的決策。
　　是否將雞蛋放在同一籃子里是交易者經常討論的話題,，問題的關鍵是籃子否夠硬,，漂亮是沒有用的。沒有只漲不跌的股票,，也沒有只跌不漲的股票,，要經常看著反向的深淵,。
　　另一種行為是認為自己是一流高手,，因此必須每一筆交易都要大獲全勝,。但是大多數人通常是不會承認交易沒有成功的事實。宋江同志認為沒有必要逆天行事,，這在股市中是非常正確的,。
　　看著股票價格不停地下跌而沒有任何措施，在理財上是自殺性行為,。如果及時賣掉,，我們就獲得了該股票下跌的空間和時間。即使是股票第二天發(fā)生了反向的波動,，但是養(yǎng)成無止損的習慣百害而無一利,。這是一種錯誤的策略。
　　股票一上漲有沒有必要買進,？要因時制宜,，因為高位通常風險也比較大，但是如果是突破性的則要考慮加倉,。通?？梢钥紤]在上漲的次級波動回調企穩(wěn)買進。
　　交易者經常在某段時期感覺很好,，如魚得水非常契意,，除了健康的原因，也是與投資者的交易策略與風險偏好相對應的,。處于混沌狀態(tài)的交易者通常以自虐為樂,，潛意識想做點什么損害自己（例如謝霆鋒或某些新人類的奇怪的行為）。沒有人會強迫你天天交易,，在交易大廳流連忘返與另外一些輸家互舔傷口,。
　　在網上轉一陣子后，不小心留下郵箱便有無窮的煩惱,，會經常有些人過來招會員,，垃圾滿天飛，刪除刪到手痛,。有時候郵件說他最近不看好,，大盤要跌到800，最近又說要漲到2000,，本人一年能番多少倍云云,，極致英雄之本色，全因不用納稅,。這種事情給我們的啟示就是要保持清醒的頭腦，交易是技術性很強的工作,，不是靠吹牛吹出來的,。
　　交易是累人的活兒,，為此須做出計劃。首先要明了目標是什么,，是專職還是業(yè)余,。如果沒有堅強的后盾還是業(yè)余好點，不然就股市的8020規(guī)律就足以使人人財兩空,。如果有了熊牛都能穩(wěn)定賺錢的能力,，方可考慮由兼職轉向專業(yè)。專業(yè)與業(yè)余的區(qū)別在于專注程度不同,，具體表現為用時的不同,，因此需要有時間規(guī)劃。這些時間的一部分是學習：學習基本知識,，學習最大限度利用股市信息,，學習如何跟上形勢。另一部分是實踐,，實踐如何買入,，實踐如何止損，實踐如何進行資金管理,。如此而上,，形成交易者情結、習慣乃至于風格,。學習股市是一個長期的歷程,，最后應至于如了解自己最親近的人的程度。剛開始的看盤了解行情,，看新聞都會有一定的作用,，便于預測今后的形勢，制定戰(zhàn)略,。要想成功,，必須不折不扣地實行時間的規(guī)劃與管理，不能三心兩意,。人們喜歡股市交易乃是不喜歡有人手指頤使,，實際上在任何歷史及社會任何人都不會有完全的自由。這種思想實際上就是人們對約束的某種偏見,，省卻社會范圍之外人卻需要生理需求,，換句話要如何養(yǎng)活你自己及家人，因此權衡利弊那點委屈卻不算什么,。因此要把炒股當成一件事情來做,。如果轉化成指標，那就是問‘你的周月年賺錢能力如何’,。這個問題至關重要,，顯然只有少數人能夠在股市中賺取超過其從事其他工作賺得的金錢,，這就是成為一個成功專業(yè)交易者的難度。把問題放到某個時段就會知道有多難,，只有存在明顯機會的市場才是養(yǎng)人者要找的,，而市場并非任何時段都有這種機會，幾乎整個交易時間都需要我們去考慮其可能性有多,，難度非同尋常,。在此同時，你心中還有把沉重的枷鎖（不能輸,，孩子還盼著奶粉）,，更加深了事情的難度，可稱為交易恐慌癥,。當然,，隨著交易能力的發(fā)育，這種附加作用力會變得很輕,。因此保住資金是交易者的原則之一,，在這個基礎上方能談職業(yè)與業(yè)余的問題。
　　有了保住資金的能力,，才有可能養(yǎng)家糊口,，才有可能成為成功的職業(yè)交易者。其次才能考慮使用多少資金進行交易,。干事情都有個磨合期,，剛開始的失敗是必然的，沒有人能一蹙而就,，要準備一筆風險金于起始的損失,。而這不是理所當然的。永遠不要想著賠錢,，要學會控制與降低風險,。
　　工欲善其事，必先利其器,。說明了工如善其事,，必先有利器。反映在交易中就是其某種交易能力比其他人要強,，當然也有某方面表現得不足,。一般說來，即使是成功的交易者也有需要改進其技術的地方,。這個解釋回答了賺錢能力及其發(fā)展的趨勢,。玩麻將有三分技術七分運氣之說，炒股交易的運氣就是股市行情。如現在這種行情,，賺個20%左右沒問題,，但是前一陣子的熊市是不是能保本可是要成問題的。因此股市乃至于金融業(yè)是個比比誰活得長的地方,。牛熊皆能是優(yōu)秀交易者的標志。