可再生能源的時代是永久性的,，谷物價格將會永久性的改變。只要世界經(jīng)濟保持增長,，對不可再生能源和生物能源的需求將持續(xù)上升,，生物能源的巨大需求會使農(nóng)產(chǎn)品周期性的供給能力受到嚴重削弱，從而根本性地提高農(nóng)產(chǎn)品的價格水平,。
如果我們把日歷翻回到2006年9月中旬,，金屬,、能源市場上的硝煙剛剛散去，人們還在思考商品市場將如何演變和如何發(fā)掘新的投資機會時,，農(nóng)產(chǎn)品市場異軍突起,，以玉米、大豆和小麥為代表的大宗農(nóng)產(chǎn)品展開了持續(xù)兩個月的輪番上漲行情,。
首先啟動上漲行情的是CBOT的小麥期貨,，主力3月合約從2006年9月中旬每蒲式耳406美分的價格開始，在整整一個月的時間內(nèi)上漲近160美分,，到10月中旬觸及了本輪上漲的高點560,，單月的漲幅達到38％。
玉米的起步與小麥幾乎同時,，不過在開始階段上漲的幅度并不引入矚目,。但由于玉米幾乎不停歇的步伐使它最終超越小麥，成為整個農(nóng)產(chǎn)品市場的龍頭,，到目前為止仍然沒有明顯的調(diào)整跡象,。主力3月合約從每蒲式耳250美分上漲到最高393美分，累積漲幅高達57％,。
大豆是姍姍來遲的跟隨者,，當主力1月合約在10月初開始從每蒲式耳555美分開始上漲時，并沒有多少人看好,。市場在眾人的觀望和遲疑中用一個多月的時間攀升到693美分的高點,，累積漲幅也超過了25％。
此輪農(nóng)產(chǎn)品上漲的基本原因
本輪農(nóng)產(chǎn)品上漲的導火索是澳大利亞小麥的大幅減產(chǎn)加劇供應緊張局面,。由于2006年澳大利亞小麥在生長季節(jié)遇到了厄爾尼諾現(xiàn)象,，大面積干旱造
成2006/2007年度澳大利亞小麥產(chǎn)量比上一年減少了55％，減少的數(shù)量達到了1350萬噸,。澳洲小麥的減產(chǎn)更加劇了2002年以來世界小麥供給低于
需求、庫存逐年降低的趨勢,，2006年世界小麥庫存占消費的比例下降到18％以下,，是1980年以來最低的庫存消費比例。
同樣,，2006年的玉米供求形勢也不容樂觀,。世界玉米的庫存自1999年以來一直處于下降趨勢中，而美國農(nóng)業(yè)部（USDA）9月之后連續(xù)下
調(diào)了美國玉米的產(chǎn)量,，使得2006年美國庫存占消費的比例降到7.9％,，世界的庫存消費比降到12.4％，均是近年來的最低水平,。盡管2006年大豆的庫
存比較充足,，但是玉米和大豆之間存在輪種關(guān)系,，玉米價格的上升勢必使得農(nóng)民會更多地種植玉米而減少大豆的種植，因此為保持玉米和大豆之間合理的種植比例,，
大豆也跟隨玉米出現(xiàn)了一定程度的上漲,。
北半球的9－10月份正是玉米和大豆剛剛完成收獲的時節(jié)，通常來說農(nóng)民賣貨會給市場帶來一定壓力,。但是2006年的情況有些特殊,，美國的農(nóng)
民由于長期參與期貨市場交易逐漸把握了一些市場規(guī)律，在這個時候選擇了囤積貨物,、待價而沽的策略,，將收獲的玉米、大豆存放在自己的倉庫里等待市場價格上
升,，而近幾年農(nóng)民對倉儲設施的擴建保證了這一策略的實施,。因此市場上主要的做空力量比往年減弱了很多。
與此相對應的,，基金是本次上漲中最重要的買方力量,。在2006年9月中旬行情啟動之前，基金在大豆期貨上還凈空4萬多手,，但是到11月中旬
基金已經(jīng)轉(zhuǎn)為凈多4萬多手,，說明這一期間基金在大豆上凈買了將近9萬手大豆。在同一時間段內(nèi),，基金在玉米上的多頭部位從12萬手上升到28萬手,，在小麥上
的多頭部位也由不到1萬張最高時上升到4萬張以上。除了傳統(tǒng)的基金之外,，不少原來主要交易能源和金屬的基金也對農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)了強烈興趣,，并直接表現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品
持倉的急劇增加，玉米總持倉超過130萬手,，大豆總持倉超過40萬手,，小麥總持倉超過42萬手，均遠遠超過了以往任何牛市時的持倉水平,。
農(nóng)產(chǎn)品的能源屬性更加明顯
以往的農(nóng)產(chǎn)品牛市通常是由于水旱災害造成供給面趨緊而形成的,，但是2006年的農(nóng)產(chǎn)品牛市除了部分供給面因素（如小麥減產(chǎn)）外，全球?qū)ι锬茉吹木薮笮枨笃鸬搅烁匾耐撇ㄖ鸀懽饔?。而且這一需求面因素在未來幾年內(nèi)將主宰農(nóng)產(chǎn)品的整體走向,。
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的研究，1蒲式耳的玉米可以生產(chǎn)2.7加侖的乙醇,，按照2006年美國玉米產(chǎn)量107.5億蒲計算全部的玉米可以生產(chǎn)290億
加侖的乙醇,。乙醇的燃燒效率只相當于無鉛汽油的67％，也就是說罄盡玉米產(chǎn)量生產(chǎn)的乙醇可以取代194億加侖的無鉛汽油，而美國全年的無鉛汽油消費量是
1400億加侖,。由此可見玉米乙醇的產(chǎn)量只能滿足很小一部分的美國能源需求,，只要輕微地提高生物能源的比例就會從玉米的食用、飼料消費中搶走巨大的數(shù)量,。
在美國民主黨獲得國會中期選舉之后,，更加快了對清潔能源的扶持，甚至提出E85計劃（在汽油中添加85％的乙醇）和相關(guān)多項鼓勵措施,。
在美國,，2005/2006年度，生物柴油大約消耗了大豆油的5％,，到2006/2007年度生物柴油行業(yè)將消耗超過26億磅的大豆油,，相
當于大豆油消費的13％。26億磅大豆油需要用2.3億蒲式耳的大豆來壓榨,，相當于2006年美國大豆壓榨量的8％,。在可以預見的幾年內(nèi)玉米酒精、生物柴
油的需求將迅速膨脹,。在各國政府的倡導和政策鼓勵下,，玉米乙醇和生物柴油加工企業(yè)數(shù)量和加工能力以幾何級數(shù)增長，至2007年底,，美國將有60多家玉米乙
醇工廠處于籌備建設中,，有100多家生物柴油工廠上線，歐盟,、中國,、巴西、馬來西亞等國家也正在加入投資建設生物能源企業(yè)的熱潮中,。
有市場分析人士評論認為：“可再生能源的時代是永久性的,，谷物價格將會永久性的改變”。只要世界經(jīng)濟保持增長,，對不可再生能源和生物能源的
需求將持續(xù)上升,，生物能源的巨大需求會使農(nóng)產(chǎn)品周期性的供給能力受到嚴重削弱，從而根本性的提高農(nóng)產(chǎn)品的價格水平,。隨著原油價格在每桶60美元的水平企穩(wěn)
回升,，對生物能源的需求將會進一步增強。
如何抓住歷史性投資機遇,？
從前面的分析可以看出，以玉米,、大豆,、小麥為代表的大宗農(nóng)產(chǎn)品供需基本面正從供過于求向供不應求的方向轉(zhuǎn)變，生物能源的巨量需求使得玉米、大
豆越來越具備能源屬性,，而各商品期貨的圖表顯示農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)處于長期上漲過程中,。農(nóng)產(chǎn)品具備了商品牛市的充分條件，因此是一個難得的投資機會,，那么普通投資
者如何抓住農(nóng)產(chǎn)品牛市的機遇呢,？
目前美國CBOT的玉米和大豆期貨在經(jīng)過持續(xù)上漲過程后，因為累積漲幅較大,，基金的獲利平倉逐步涌現(xiàn),，市場開始出現(xiàn)即將轉(zhuǎn)入較為平緩的震蕩調(diào)整的跡象。在牛市過程中逢回調(diào)買入不失為一種穩(wěn)健的投資策略,，適合于風格穩(wěn)健的投資者采用,。
國內(nèi)的玉米、大豆品種與美國CBOT玉米,、大豆品種有很強的相關(guān)性,，而且通常是美盤的跟隨者，因此具有波動較美盤滯后和平緩的特點,。往往美盤
上漲趨勢較為明顯后國內(nèi)市場才開始啟動,，無論上漲或者下跌的幅度均小于美盤，因此投資者可以觀察美盤調(diào)整已經(jīng)結(jié)束并開始恢復上漲趨勢時在國內(nèi)市場買入,，或
者在美盤調(diào)整結(jié)束之前買入,，那么被套的幅度預計不大，時間也不會太長,。
對于資金雄厚的投資者而言,，通過指數(shù)化的投資方式風險更小，同時也能分享農(nóng)產(chǎn)品牛市帶來的利潤,。指數(shù)化投資指根據(jù)某一固定比例一籃子買入相
關(guān)商品,，投資品種的分散可以降低風險，各品種的相關(guān)性和互補性可以保證市場的平均利潤,，通常投資的期限會較長,，是國際指數(shù)基金的通用投資模式。國內(nèi)目前沒
有對應的指數(shù)化投資工具,，因此有資金實力的投資者可以自己構(gòu)建一個較為穩(wěn)健的農(nóng)產(chǎn)品投資組合,，達到指數(shù)化投資的效果。
在農(nóng)產(chǎn)品的商品群里,，走勢的強弱程度也會有不同,，利用這種強弱關(guān)系可以套取低風險利潤。玉米因為供需形勢更為緊張,，在一段時間內(nèi)會是整個農(nóng)
產(chǎn)品的領(lǐng)頭羊,，因此買玉米拋大豆或者買玉米拋小麥是不少基金的套利方法,。此外，在大豆相關(guān)品種內(nèi),，由于豆油具備生物柴油的概念會強于同為大豆壓榨產(chǎn)品的豆
粕,，因此買豆油拋豆粕的套利方式也非常盛行；國內(nèi)相當多的壓榨企業(yè)選擇在豆粕上賣出套保,，因此豆粕的走勢往往弱于大豆走勢,，買大豆拋豆粕交易的獲利能力也
非常可觀,。
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