日本政府正在計(jì)劃整頓紅紅火火、同時(shí)也備受爭(zhēng)議的消費(fèi)金融行業(yè),，外商投資者可能會(huì)成為其中的犧牲品,。

日本國(guó)會(huì)有望于本周通過(guò)有關(guān)對(duì)消費(fèi)貸款設(shè)限的法案。在九十年代的經(jīng)濟(jì)低迷期,，隨著失業(yè)增加,，居民收入下降，消費(fèi)信貸領(lǐng)域蓬勃發(fā)展起來(lái),。

由于身陷困境的日本銀行逐漸收縮貸款,，消費(fèi)金融公司憑藉向次級(jí)信用借款人提供高息貸款的業(yè)務(wù)迅速發(fā)展起來(lái)。該行業(yè)目前擁有客戶(hù)1,400萬(wàn)人,，貸款總額達(dá)到14.2萬(wàn)億日?qǐng)A,，合1,213.8億美元。

擬議中限制消費(fèi)信貸的法案可能導(dǎo)致這些貸款公司利潤(rùn)銳減,，不過(guò)該法案一直深受日本消費(fèi)者歡迎,，一段時(shí)間以來(lái)，貸款公司大張旗鼓的營(yíng)銷(xiāo)舉措和有時(shí)不太得當(dāng)?shù)拇呤帐侄我呀?jīng)讓他們有些招架不住,。今年早些時(shí)候,，日本最大的貸款公司之一Aiful Corp.就曾經(jīng)因向借款人辦公室頻繁打電話(huà)和騷擾借款人親戚而遭到金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰。

消費(fèi)者權(quán)益倡導(dǎo)者一直在呼吁政府通過(guò)立法限制消費(fèi)者過(guò)度舉債,，據(jù)警方數(shù)據(jù)顯示,，每年日本有幾千起自殺事件與債臺(tái)高筑有關(guān)。

不過(guò)外商投資者不會(huì)齊聲喝彩,。受日本消費(fèi)貸款公司盈利性極強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)模式所吸引,，很多外商投資者在過(guò)去幾年里對(duì)它們進(jìn)行了大筆投資。這些貸款公司從市場(chǎng)中借入廉價(jià)資金──日本的短期利率在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持在接近零的水平,，之后以高昂利率（經(jīng)常接近29.2%的上限）貸給消費(fèi)者,。

部分外國(guó)投資者還收購(gòu)了一些本地消費(fèi)貸款公司,。花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)在1998年至2000年間收購(gòu)了三家二線(xiàn)貸款商,，通用電氣(General Electric Co.)也擁有一家中型貸款企業(yè),。兩家集團(tuán)未透露其旗下日本消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的具體規(guī)模，不過(guò)據(jù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家估計(jì),，它們僅次于日本的四大消費(fèi)金融公司：武富士公司(Takefuji Corp.),、Acom Co.、Aiful和Promise Co.,。

諸多共同基金和對(duì)沖基金等其他外國(guó)投資者也一直在買(mǎi)進(jìn)日本大型消費(fèi)貸款公司的股票,。截至6月份，外國(guó)投資者在武富士公司的持股比例達(dá)到54%,，截至3月,，Promise也有33.5%的所有權(quán)掌握在外國(guó)投資者手中。

部分投資者一直在試圖阻止監(jiān)管法規(guī)的變更或者盡力減輕變更的程度,?？偛课挥趥惗氐淖稍?xún)公司Codrington Corporate Governance Japan就在代表西方基金投資者反對(duì)此項(xiàng)議案，該公司的斯蒂芬•科德林頓(Stephen Codrington)說(shuō),，對(duì)消費(fèi)金融行業(yè)而言,，這無(wú)疑是最糟糕的結(jié)果。

東京美國(guó)商會(huì)(American Chamber of Commerce)表示,，大幅下調(diào)貸款利率將導(dǎo)致信貸供給嚴(yán)重萎縮,，這將阻礙當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并且很可能將一些消費(fèi)者推向非法信貸領(lǐng)域,。

即便對(duì)于業(yè)績(jī)最強(qiáng)勁的消費(fèi)貸款公司而言,，法案的通過(guò)也將對(duì)它們構(gòu)成不小的打擊，部分分析師估計(jì)貸款制度變更后它們的貸款余額可能會(huì)下降40%之多,。

除擬議中的立法變更外,，一家法院已經(jīng)責(zé)令這些大型貸款公司向消費(fèi)者返還過(guò)去收取的部分利息，不過(guò)具體數(shù)額目前尚未公布,。由于為這筆支出計(jì)提準(zhǔn)備,，這幾家公司在截至9月份的上半財(cái)年出現(xiàn)了大額虧損。

摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)駐東京分析師Natsumu Tsujino預(yù)計(jì),，這四家頂級(jí)貸款公司在本財(cái)年內(nèi)將出現(xiàn)凈虧損，而且即便采取大刀闊斧的成本削減措施,，在接下來(lái)的三年中也只能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡,。Tsujino說(shuō)，這四大公司的股價(jià)在未來(lái)幾個(gè)月可能還將下挫20%左右,。今年迄今為止,，它們的市值已經(jīng)平均縮水了50%左右。

在整頓消費(fèi)貸款行業(yè)的同時(shí),，日本金融監(jiān)管部門(mén)還采取了一系列其他舉措保護(hù)投資者和消費(fèi)者利益,。而在此之前日本對(duì)金融行業(yè)的監(jiān)管一直極為寬松。今年早些時(shí)候,，政府制定一項(xiàng)新規(guī)定,，打擊了保險(xiǎn)公司拒絕或推遲理賠的行為。

近幾年日本金融監(jiān)督廳(Financial Supervisory Agency)在執(zhí)法過(guò)程中對(duì)花旗集團(tuán)(Citigroup)和三井住友銀行(Sumitomo Mitsui Banking Corp.)等公司實(shí)施了嚴(yán)厲制裁,，這也在消費(fèi)金融領(lǐng)域掀起不小的波瀾,。這與本世紀(jì)初美國(guó)金融行業(yè)面臨的境況多少有幾分相似，當(dāng)時(shí)為保護(hù)投資者利益,，美國(guó)當(dāng)局也推出了一系列監(jiān)管整頓券商,、共同基金以及會(huì)計(jì)行業(yè)的條例。

從近幾個(gè)月日本消費(fèi)金融類(lèi)股大幅下挫的情況來(lái)看,，很多外國(guó)投資者可能已經(jīng)退出這一領(lǐng)域,。部分分析師表示，花旗,、通用電氣這兩家最大的海外投資者也可能最終賣(mài)出股權(quán),。

花旗集團(tuán)首席執(zhí)行長(zhǎng)查爾斯•普林斯(Charles Prince)在10月份發(fā)布公司第三季度業(yè)績(jī)后稱(chēng)，花旗將重新考慮是否有必要在日本消費(fèi)金融領(lǐng)域擴(kuò)大份額,，還是另外選擇一項(xiàng)業(yè)務(wù),，或者轉(zhuǎn)到其他國(guó)家,?；ㄆ祚v東京發(fā)言人沒(méi)有就此進(jìn)一步置評(píng),。

通用汽車(chē)駐東京的一位發(fā)言人表示,，公司目前正在進(jìn)行業(yè)務(wù)評(píng)估,，之后才能決定最佳方案。

當(dāng)然,，部分海外投資者對(duì)于在消費(fèi)金融領(lǐng)域獲利仍然信心百倍,，特別是考慮到該類(lèi)股票在過(guò)去幾個(gè)月大幅下挫后就更是如此，某些消費(fèi)金融股已經(jīng)跌破帳面價(jià)值,。

據(jù)提交給監(jiān)管部門(mén)的文件顯示，洛杉磯投資管理公司NWQ Investment Management Co.上個(gè)月將對(duì)Acom的持股比例由7.2%上調(diào)至8.3%,。10月份,，多倫多Mackenzie Financial Corp.將對(duì)武富士公司的持股比例由1.9%上調(diào)至2.12%,。