Wen Liao

中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)永遠(yuǎn)高歌猛進(jìn),。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度開始放緩時(shí)，北京需要及時(shí)將經(jīng)營(yíng)失敗的企業(yè)清理掉,。從明年開始,，中國(guó)將具備開展這一工作的手段，具體而言,，就是該國(guó)第一部“動(dòng)真格”的破產(chǎn)法將要生效,。

要了解這部新法律的重要性，只須看看它取代的那部舊破產(chǎn)法就行了,。這項(xiàng)在20多年前中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革之初頒布的法律在各個(gè)破產(chǎn)程序中都將政府置于主導(dǎo)地位,。由于懼怕因關(guān)閉破產(chǎn)國(guó)有企業(yè)而失業(yè)的工人會(huì)引發(fā)社會(huì)動(dòng)亂，舊破產(chǎn)法在政治方面的考慮要多過對(duì)經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)注,。這部法律將破產(chǎn)企業(yè)員工的利益置于債權(quán)人的利益之上,。而私營(yíng)企業(yè)在這部法律中甚至根本未被提及，因此私營(yíng)企業(yè)的破產(chǎn)問題多年來一直未有明確的適用法律加以規(guī)范,。

相比之下,，新的破產(chǎn)法適用于所有企業(yè)，雖然國(guó)有企業(yè)在2008年底之前享有一段可暫不執(zhí)行該法的寬限期,。這部由中國(guó)最高立法機(jī)構(gòu)全國(guó)人大于今年8月正式頒布的法律將于明年6月1日生效,。伴隨著新破產(chǎn)法的實(shí)施，一套正式的企業(yè)破產(chǎn)程序?qū)⒌靡源_立,，屆時(shí)破產(chǎn)企業(yè)的管理人將由法官任命,，而不再像舊破產(chǎn)法規(guī)定的那樣由政府指定,。當(dāng)破產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行清償時(shí),，債權(quán)人將處于第一受償順位，地位優(yōu)先于企業(yè)員工,。債權(quán)人委員會(huì)在監(jiān)督企業(yè)的破產(chǎn)程序方面將發(fā)揮重要作用,，這意味著破產(chǎn)程序?qū)⒂蓪I(yè)人士──或許還會(huì)包括外國(guó)律師和會(huì)計(jì)師──而不是共產(chǎn)黨官員來掌控。

新破產(chǎn)法的實(shí)施還使北京首次有機(jī)會(huì)將破產(chǎn)保護(hù)概念引入中國(guó),。該法的第73條規(guī)定,，基于使申請(qǐng)破產(chǎn)企業(yè)能夠在重組后獲得重生，不必走上清償關(guān)門的道路,，法院有權(quán)批準(zhǔn)破產(chǎn)企業(yè)在管理人的監(jiān)督下自行管理財(cái)產(chǎn)和營(yíng)業(yè)事務(wù),。

但這并不意味著新的破產(chǎn)法已臻完美。該法律的一些漏洞可能會(huì)使政界人士得以繼續(xù)干預(yù)企業(yè)的破產(chǎn)事務(wù),。例如,，雖然被任命來掌管破產(chǎn)企業(yè)管理人可能是專業(yè)人士,，但有權(quán)任命他們的法官們卻往往并非專業(yè)人士。由于管理人的收入水平更有可能由法院而非債權(quán)人來確定,，因此法官們及其在地方政府內(nèi)的朋友們也就獲得了更多干預(yù)企業(yè)破產(chǎn)事務(wù)的便利,。

但新破產(chǎn)法仍是朝正確方向邁出的重要一步，特別是就中國(guó)金融體系的重組工作而言,。中國(guó)的金融體系仍然被因企業(yè)破產(chǎn)而導(dǎo)致的大量壞帳所困擾,。據(jù)美國(guó)華盛頓的國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院(Institute for International Economics)最近估計(jì)，中國(guó)的壞帳總額相當(dāng)于該國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的162%,。如果中國(guó)銀行業(yè)要想經(jīng)受住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷期的考驗(yàn),，就必須解決壞帳問題。

迄今為止,，企業(yè)破產(chǎn)程序含混不清一直使中國(guó)四大國(guó)有銀行──及其外資小股東們──對(duì)于讓經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)清算破產(chǎn)一事望而卻步,。雖然中國(guó)的各家銀行通過債轉(zhuǎn)股交易獲得了許多公司的控股權(quán)，但卻沒有什么銀行打算出面直接經(jīng)營(yíng)這些企業(yè),。這些銀行也沒有為判斷私營(yíng)企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)做好準(zhǔn)備,，許多情況下它們?nèi)詢A向于向地方政府及其支持的國(guó)有或私營(yíng)企業(yè)放貸。

但中國(guó)銀行業(yè)目前學(xué)習(xí)風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)的時(shí)間卻很緊迫了,。那些學(xué)得不夠快的銀行自己也可能會(huì)面臨破產(chǎn)的窘境,，因?yàn)樾缕飘a(chǎn)法專門為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)向法院申請(qǐng)對(duì)破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行重組或清算制定了條款。

而那些切實(shí)學(xué)到了信貸風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的銀行則會(huì)收獲頗豐,。中國(guó)政府一直在有系統(tǒng)地幫助國(guó)有銀行卸去壞帳負(fù)擔(dān),。這些輕裝上陣的金融機(jī)構(gòu)最終將成為銀行業(yè)的中堅(jiān)力量，它們上市后將承擔(dān)起對(duì)中國(guó)企業(yè)扶優(yōu)濟(jì)弱的重任,。

中國(guó)從1999年起已陸續(xù)成立了幾家專門管理從銀行剝離的人民幣1.4萬(wàn)億元(1,760億美元)壞帳的資產(chǎn)管理公司,，從它們的不良貸款回收率之低中可以看出形勢(shì)是多么嚴(yán)峻。 它們目前回收的資金只相當(dāng)于不良貸款帳面價(jià)值的20%左右,，即使拜國(guó)家收緊信貸政策之賜,，近期所形成不良貸款的回收率也僅有30%。中國(guó)破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心(Bankruptcy Law and Restructuring Research Center)的主任李曙光教授是新破產(chǎn)法的起草人之一,，他說,，這一法律有可能使中國(guó)的不良貸款回收率接近70%的全球平均水平。

如果新破產(chǎn)法能加快壞帳的沖銷速度,，那么中國(guó)金融業(yè)的健康狀況將大為提高,。在一個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球影響力日益壯大的時(shí)代，這不僅對(duì)北京來說是個(gè)好消息,，對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)也是個(gè)福音,。

(編者按：本文作者Wen Liao是美國(guó)律師事務(wù)所Kirkland & Ellis在倫敦的合伙人)